Federal Reserve di Dallas: l'attività petrolifera e del gas cala nel secondo trimestre, con l'indebolimento di produzione, occupazione e margini

Secondo l'ultimo sondaggio energetico della Federal Reserve di Dallas , il settore petrolifero e del gas degli Stati Uniti ha registrato una modesta contrazione nel secondo trimestre del 2025, con attività di perforazione, produzione e occupazione in calo a fronte della crescente incertezza. Il rapporto trimestrale, che riflette le risposte di 136 aziende energetiche operanti in Texas, Louisiana settentrionale e Nuovo Messico meridionale, mostra un'ampia contrazione nelle società di esplorazione e produzione (E&P) e nei servizi per i giacimenti petroliferi.

L'indice di attività economica, il principale barometro dello stato di salute del settore secondo l'indagine, è sceso a -8,1, rispetto al 3,8 del primo trimestre. Il dato negativo indica che più aziende hanno segnalato un calo dell'attività rispetto a un aumento.

"Il sentiment è chiaramente diventato cauto", ha affermato la Fed di Dallas nel suo rapporto del 2 luglio. L' indice delle prospettive aziendali è rimasto in territorio negativo a -6,4, mentre l'indice di incertezza delle prospettive è salito a 47,1, il livello più alto dell'anno.

La produzione di petrolio e gas cala

Per la prima volta in oltre un anno, la produzione di petrolio e gas ha registrato un calo. L'indice della produzione di petrolio è sceso a -8,9 da 5,6, e l' indice della produzione di gas naturale è sceso a -4,5, segnalando una modesta riduzione della produzione.

Le società di perforazione stanno reagendo a segnali di prezzo più deboli e a crescenti pressioni sui costi. Interrogati sulle aspettative di fine anno, i partecipanti al sondaggio hanno previsto che il greggio West Texas Intermediate (WTI) raggiungerà una media di 68 dollari al barile, con aspettative a lungo termine in lieve aumento a 72 dollari in due anni e 77 dollari in cinque. Nel frattempo, la previsione del prezzo medio del gas naturale di Henry Hub per la fine del 2025 era di 3,66 dollari per MMBtu, con una previsione a cinque anni di 4,50 dollari .

Le risposte al sondaggio sono state raccolte dal 18 al 26 giugno, un periodo in cui i prezzi spot del WTI erano in media di 69,81 dollari e i prezzi dell'Henry Hub erano in media di 3,30 dollari.

Servizi petroliferi sotto pressione

Il settore dei servizi petroliferi ha mostrato segnali di maggiore stress. L'indice di utilizzo delle attrezzature è rimasto leggermente negativo a -4,6, mentre l'indice del margine operativo è peggiorato bruscamente da -21,5 a -33,4, indicando perdite più consistenti. L'indice dei prezzi ricevuti per i servizi è passato da un valore positivo di 7,1 nel primo trimestre a -17,7 nel secondo trimestre, un segnale che il potere di determinazione dei prezzi si è eroso.

Allo stesso tempo, le aziende di servizi hanno segnalato un aumento dei costi. L'indice dei costi di input è balzato da 30,9 a 40,0, suggerendo che le pressioni inflazionistiche su manodopera, acciaio e attrezzature continuano ad aumentare.

Tra le società di E&P, l' indice dei costi di ricerca e sviluppo è sceso a 11,4, mentre l'indice delle spese operative di locazione è sceso a 28,1, il che indica che, sebbene i costi continuino ad aumentare, il ritmo è rallentato rispetto al primo trimestre.

La domanda di occupazione si attenua

Anche il numero di dipendenti e le ore lavorate sono diminuiti nel secondo trimestre. L'indice aggregato dell'occupazione è sceso a -6,6, rispetto al valore invariato del primo trimestre, e l'indice delle ore lavorate è sceso a -5,1. Ciononostante, la crescita salariale è proseguita, sebbene a un ritmo più lento: l'indice dei salari e dei benefit è sceso a 10,3, da 21,6.

Le tariffe frenano le aspettative sulle trivellazioni

Un forte aumento dei dazi sull'acciaio negli Stati Uniti, dal 25% al 50%, sta iniziando a farsi sentire nel settore. Alla domanda sull'impatto sui piani di perforazione, il 32% dei dirigenti di E&P ha affermato di prevedere una riduzione delle perforazioni nella seconda metà del 2025, mentre il 22% ha affermato che è troppo presto per dirlo. I produttori più grandi si sono mostrati meno preoccupati rispetto ai produttori indipendenti più piccoli, con il 50% delle grandi E&P che ha dichiarato "nessun impatto" rispetto al 44% delle piccole E&P.

Gli aumenti dei costi dovuti ai dazi sono stati avvertiti in modo più acuto dai piccoli produttori. Tra tutte le società di esplorazione e produzione, il 26% ha dichiarato che i costi di pozzo sono aumentati tra il 4,01% e il 6% a causa dei dazi, mentre il 21% ha segnalato aumenti pari o superiori al 6%.

Agli intervistati è stato anche chiesto in che modo diversi scenari di prezzo del petrolio avrebbero avuto un impatto sulle operazioni. Se il WTI si mantenesse a 60 dollari al barile, il 61% dei dirigenti di E&P prevede un leggero calo della produzione petrolifera della propria azienda entro la metà del 2026. Solo il 6% prevede un aumento della produzione.

In un contesto di prezzo del petrolio a 50 dollari, l'88% delle aziende prevede un calo della produzione, e quasi la metà prevede tagli significativi. I produttori più piccoli sono risultati particolarmente vulnerabili, con il 48% che ha affermato che avrebbe ridotto sostanzialmente la produzione con un prezzo del greggio a 50 dollari.

I dirigenti dei servizi petroliferi hanno affermato che il calo dei prezzi del petrolio avrebbe avuto un impatto diretto sui loro prezzi. A 60 dollari di WTI, il 57% prevede un leggero calo dei prezzi dei servizi primari delle loro aziende entro la metà del 2026. A 50 dollari di WTI, il 58% prevede cali significativi dei prezzi, aggravando la pressione sui margini.

La gestione delle acque prodotte sta emergendo come un vincolo

Uno dei temi più evidenti emersi dall'indagine è stata la preoccupazione per la gestione delle acque di produzione, in particolare nel bacino del Permiano. Il 74% degli intervistati ha affermato che i problemi idrici limiteranno le attività di perforazione e completamento nei prossimi cinque anni, mentre il 32% prevede un limite significativo.

Diversi dirigenti hanno sottolineato l'aumento dei costi e l'incertezza normativa in materia di iniezione e smaltimento dell'acqua, in particolare nell'East Texas e nell'West Texas. Un intervistato dell'East Texas ha messo in guardia dai gravi rischi per l'integrità derivanti da zone di iniezione poco profonde e sovrapressurizzate e da guasti ai pozzi dovuti alla corrosione, osservando che "l'acqua prodotta non solo ha un contenuto di sale molto elevato, ma è anche esposta all'ossigeno... [che] causa corrosione in tutti i pozzi precedentemente perforati".

Un altro intervistato ha messo in guardia dal fatto che problemi simili stanno interessando i vecchi pozzi tappati nel Permiano, aggiungendo: "Non si tratta solo di un problema del Permiano, ma di un problema nazionale che viene utilizzato da alcune parti per indebolire alcuni aspetti del settore".

Il mercato continua ad affrontare venti contrari

I risultati dell'indagine del secondo trimestre suggeriscono che, nonostante i prezzi del petrolio vicini ai 70 dollari, incertezza, inflazione, tariffe e difficoltà nella gestione delle risorse idriche si stanno combinando per frenare i nuovi investimenti. I commenti dei fornitori di servizi per i giacimenti petroliferi hanno evidenziato un eccesso di offerta nei mercati delle attrezzature e un "mercato difficile", con tariffe ridotte per gli appaltatori e ritardi nelle tempistiche dei progetti.

Un dirigente ha riassunto così lo stato d'animo: "I numerosi fattori negativi – dazi, eccesso di offerta di petrolio, consolidamento e turbolenze legate alla politica economica – avranno un impatto significativo sul settore energetico nazionale. Una lunga recessione è la conseguenza logica ".

Il prossimo Energy Survey della Federal Reserve di Dallas sarà pubblicato il 24 settembre 2025.