Fed de Dallas: Atividade de petróleo e gás cai no segundo trimestre com enfraquecimento da produção, do emprego e das margens.

O setor de petróleo e gás dos EUA apresentou uma leve contração no segundo trimestre de 2025, com queda nas atividades de perfuração, produção e emprego em meio à crescente incerteza, segundo a última Pesquisa de Energia do Fed de Dallas . O relatório trimestral, que reflete as respostas de 136 empresas de energia que operam no Texas, norte da Louisiana e sul do Novo México, mostra uma retração generalizada nas empresas de exploração e produção (E&P) e de serviços petrolíferos.

O índice de atividade empresarial — o principal indicador da saúde do setor na pesquisa — caiu para -8,1, ante 3,8 no primeiro trimestre. A leitura negativa indica que mais empresas relataram queda na atividade do que aumento.

“O sentimento claramente se tornou cauteloso”, afirmou o Fed de Dallas em seu relatório de 2 de julho. O índice de perspectivas das empresas permaneceu em território negativo, em -6,4, enquanto o índice de incerteza das perspectivas subiu para 47,1, seu nível mais alto em um ano.

A produção cai ligeiramente nos setores de petróleo e gás.

Pela primeira vez em mais de um ano, a produção de petróleo e gás registrou quedas. O índice de produção de petróleo caiu para -8,9, ante 5,6, e o índice de produção de gás natural recuou para -4,5, sinalizando reduções modestas na produção.

As empresas de perfuração estão reagindo a sinais de preços mais fracos e ao aumento da pressão sobre os custos. Quando questionados sobre as expectativas para o final do ano, os participantes da pesquisa previram que o petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) terá uma média de US$ 68 por barril, com expectativas de longo prazo subindo apenas modestamente para US$ 72 em dois anos e US$ 77 em cinco. Enquanto isso, a previsão para o preço médio do gás natural no Henry Hub para o final de 2025 foi de US$ 3,66 por MMBtu, com uma perspectiva de US$ 4,50 para cinco anos .

As respostas à pesquisa foram coletadas entre 18 e 26 de junho, período em que os preços à vista do WTI atingiram uma média de US$ 69,81 e os preços do Henry Hub, uma média de US$ 3,30.

Serviços de campos petrolíferos sob pressão

O setor de serviços petrolíferos apresentou sinais de maior estresse. O índice de utilização de equipamentos permaneceu ligeiramente negativo em -4,6, enquanto o índice de margem operacional deteriorou-se acentuadamente de -21,5 para -33,4, indicando perdas mais expressivas. O índice de preços recebidos por serviços passou de positivo em 7,1 no primeiro trimestre para -17,7 no segundo trimestre, um sinal de que o poder de precificação foi corroído.

Ao mesmo tempo, as empresas de serviços relataram aumento de custos. O índice de custo de insumos saltou de 30,9 para 40,0, sugerindo que as pressões inflacionárias sobre mão de obra, aço e equipamentos continuam a aumentar.

Entre as empresas de E&P (exploração e produção), o índice de custos de descoberta e desenvolvimento caiu para 11,4, e o índice de despesas operacionais de arrendamento caiu para 28,1, indicando que, embora os custos ainda estejam aumentando, o ritmo diminuiu em comparação com o primeiro trimestre.

A demanda por empregos diminui.

O número de funcionários e as horas trabalhadas também diminuíram no segundo trimestre. O índice geral de emprego caiu para -6,6, ante estabilidade no primeiro trimestre, e o índice de horas trabalhadas recuou para -5,1. Apesar disso, o crescimento salarial continuou, embora em ritmo mais lento — o índice de salários e benefícios caiu para 10,3, ante 21,6.

Tarifas reduzem expectativas de perfuração

Um aumento acentuado nas tarifas de importação de aço nos EUA — de 25% para 50% — está começando a reverberar por toda a indústria. Quando questionados sobre o impacto nos planos de perfuração, 32% dos executivos de E&P (Exploração e Produção) disseram esperar perfurar menos poços no segundo semestre de 2025, enquanto 22% afirmaram ser cedo demais para avaliar. As grandes produtoras se mostraram menos preocupadas do que as pequenas empresas independentes, com 50% das grandes empresas de E&P relatando “nenhum impacto”, em comparação com 44% das pequenas.

Os aumentos de custos decorrentes das tarifas foram sentidos com mais intensidade pelos pequenos produtores. Entre todas as empresas de exploração e produção (E&P), 26% afirmaram que seus custos com poços aumentaram entre 4,01% e 6% devido às tarifas, e 21% relataram aumentos de 6% ou mais.

Os entrevistados também foram questionados sobre como diferentes cenários de preço do petróleo impactariam as operações. Se o WTI se mantiver em US$ 60 por barril, 61% dos executivos de E&P esperam que a produção de petróleo de suas empresas diminua ligeiramente até meados de 2026. Apenas 6% preveem algum aumento na produção.

Em um cenário de preço do petróleo a US$ 50, 88% das empresas previram quedas na produção, com quase metade delas esperando cortes significativos. Os produtores menores foram especialmente vulneráveis, com 48% afirmando que reduziriam substancialmente a produção com o petróleo a US$ 50.

Executivos de empresas de serviços petrolíferos afirmaram que a queda nos preços do petróleo afetará diretamente seus preços. Com o WTI a US$ 60, 57% esperam que os preços dos principais serviços de suas empresas caiam ligeiramente até meados de 2026. Com o WTI a US$ 50, 58% esperam quedas significativas nos preços, aumentando a pressão sobre as margens de lucro.

A gestão da água produzida surge como uma limitação.

Um dos temas mais evidentes que emergiram da pesquisa foi a preocupação com a gestão da água produzida, particularmente na Bacia Permiana. Setenta e quatro por cento dos entrevistados disseram que os problemas relacionados à água irão restringir as atividades de perfuração e completação nos próximos cinco anos, com 32% prevendo uma restrição significativa.

Diversos executivos apontaram para o aumento dos custos e a incerteza regulatória em torno da injeção e descarte de água, particularmente no leste e oeste do Texas. Um respondente do leste do Texas alertou para sérios riscos à integridade devido a zonas de injeção rasa com sobrepressão e falhas em poços relacionadas à corrosão, observando que “a água produzida não só tem um teor de sal muito alto, como também fica exposta ao oxigênio… [o que] causa corrosão em quaisquer poços perfurados anteriormente”.

Outro participante alertou que problemas semelhantes estão afetando poços antigos tamponados na Bacia Permiana, acrescentando: "Este não é apenas um problema da Bacia Permiana, mas uma questão nacional que está sendo usada por certos grupos para prejudicar aspectos do setor."

O mercado continua enfrentando dificuldades.

Os resultados da pesquisa do segundo trimestre sugerem que, mesmo com os preços do petróleo próximos a US$ 70, a incerteza, a inflação, as tarifas e os desafios da gestão hídrica estão se combinando para suprimir novos investimentos. Os comentários dos fornecedores de serviços para campos petrolíferos destacaram o excesso de oferta nos mercados de equipamentos e um "mercado difícil", com taxas reduzidas para contratados e cronogramas de projetos atrasados.

Um executivo resumiu o clima: “Os inúmeros fatores negativos – tarifas, excesso de oferta de petróleo, consolidação e turbulência em torno da política econômica – terão um impacto significativo no setor energético nacional. Uma longa recessão é o resultado lógico .”

O próximo Relatório de Energia do Fed de Dallas será divulgado em 24 de setembro de 2025.