Reserva Federal de Dallas: La actividad petrolera y gasífera se contrae en el segundo trimestre debido al debilitamiento de la producción, el empleo y los márgenes.

El sector petrolero y gasístico estadounidense se contrajo levemente en el segundo trimestre de 2025, con una disminución generalizada de la actividad de perforación, la producción y el empleo en un contexto de creciente incertidumbre, según la última encuesta de energía de la Reserva Federal de Dallas . El informe trimestral, que recoge las respuestas de 136 empresas energéticas que operan en Texas, el norte de Luisiana y el sur de Nuevo México, muestra una contracción generalizada en las empresas de exploración y producción (E&P) y de servicios petroleros.

El índice de actividad empresarial —el principal indicador de la salud del sector en la encuesta— cayó a -8,1, frente a 3,8 en el primer trimestre. Este dato negativo indica que más empresas registraron una disminución de su actividad que un aumento.

«El sentimiento se ha vuelto claramente cauto», afirmó la Reserva Federal de Dallas en su informe del 2 de julio. El índice de perspectivas empresariales se mantuvo en terreno negativo, en -6,4, mientras que el índice de incertidumbre sobre las perspectivas ascendió a 47,1, su nivel más alto en un año.

La producción disminuye ligeramente en todo el sector del petróleo y el gas.

Por primera vez en más de un año, la producción de petróleo y gas registró descensos. El índice de producción de petróleo cayó de 5,6 a -8,9, y el de gas natural descendió a -4,5, lo que indica una leve reducción de la producción.

Las empresas perforadoras están respondiendo a señales de precios más débiles y a la creciente presión de los costos. Al ser consultados sobre las expectativas para fin de año, los participantes de la encuesta predijeron que el crudo West Texas Intermediate (WTI) promediará los 68 dólares por barril, con expectativas a largo plazo que solo aumentarán ligeramente a 72 dólares en dos años y a 77 dólares en cinco. Mientras tanto, el pronóstico promedio del precio del gas natural en Henry Hub para finales de 2025 fue de 3,66 dólares por MMBtu, con una perspectiva a cinco años de 4,50 dólares .

Las respuestas a la encuesta se recopilaron del 18 al 26 de junio, un período en el que los precios al contado del WTI promediaron 69,81 dólares y los precios del Henry Hub promediaron 3,30 dólares.

Servicios petroleros bajo presión

El sector de servicios petroleros mostró señales de mayor tensión. El índice de utilización de equipos se mantuvo ligeramente negativo en -4,6, mientras que el índice de margen operativo se deterioró drásticamente de -21,5 a -33,4, lo que indica mayores pérdidas. El índice de precios recibidos por servicios pasó de un valor positivo de 7,1 en el primer trimestre a -17,7 en el segundo, una señal de que el poder de fijación de precios se ha erosionado.

Al mismo tiempo, las empresas de servicios informaron de un aumento de los costes. El índice de costes de los insumos subió de 30,9 a 40,0, lo que sugiere que las presiones inflacionistas sobre la mano de obra, el acero y los equipos siguen incrementándose.

Entre las empresas de exploración y producción, el índice de costos de descubrimiento y desarrollo cayó a 11,4 y el índice de gastos operativos de arrendamiento bajó a 28,1, lo que indica que si bien los costos siguen aumentando, el ritmo se ha ralentizado en comparación con el primer trimestre.

La demanda de empleo se debilita

El número de empleados y las horas trabajadas también disminuyeron en el segundo trimestre. El índice agregado de empleo cayó a -6,6 desde el primer trimestre, manteniéndose estable, y el índice de horas trabajadas descendió a -5,1. A pesar de esto, el crecimiento salarial continuó, aunque a un ritmo más lento: el índice de salarios y prestaciones bajó a 10,3, desde 21,6.

Los aranceles reducen las expectativas de perforación

El fuerte aumento de los aranceles estadounidenses al acero —del 25 % al 50 %— está empezando a repercutir en el sector. Al ser consultados sobre el impacto en los planes de perforación, el 32 % de los ejecutivos de exploración y producción (E&P) afirmó que prevé perforar menos pozos en el segundo semestre de 2025, mientras que el 22 % indicó que aún es demasiado pronto para saberlo. Los grandes productores se mostraron menos preocupados que las pequeñas empresas independientes: el 50 % de las grandes empresas de E&P no reportó ningún impacto, en comparación con el 44 % de las pequeñas.

Los pequeños productores sintieron con mayor intensidad el aumento de los costos derivado de los aranceles. Entre todas las empresas de exploración y producción, el 26 % afirmó que sus costos de perforación aumentaron entre un 4,01 % y un 6 % debido a los aranceles, y el 21 % reportó aumentos del 6 % o más.

También se preguntó a los encuestados cómo afectarían a las operaciones los diferentes escenarios de precios del petróleo. Si el WTI se mantiene en 60 dólares por barril, el 61 % de los ejecutivos de exploración y producción prevén una ligera disminución de la producción petrolera de su empresa para mediados de 2026. Solo el 6 % anticipa algún aumento de la producción.

En un contexto de precios del petróleo a 50 dólares, el 88% de las empresas prevén una disminución de la producción, y casi la mitad espera recortes significativos. Los pequeños productores son especialmente vulnerables: el 48% afirma que reducirá sustancialmente su producción con el crudo a 50 dólares.

Los ejecutivos de servicios petroleros afirmaron que la caída de los precios del petróleo afectaría directamente sus precios. Con un WTI de 60 dólares, el 57 % prevé una ligera disminución en los precios de los servicios principales de sus empresas para mediados de 2026. Con un WTI de 50 dólares, el 58 % espera caídas significativas, lo que agravaría la presión sobre los márgenes.

La gestión del agua producida emerge como una limitación

Uno de los temas emergentes más claros de la encuesta fue la preocupación por la gestión del agua producida, especialmente en la Cuenca Pérmica. El 74% de los encuestados afirmó que los problemas relacionados con el agua limitarán las actividades de perforación y terminación de pozos durante los próximos cinco años, y el 32% prevé una limitación significativa.

Varios ejecutivos señalaron el aumento de los costos y la incertidumbre regulatoria en torno a la inyección y eliminación de agua, particularmente en el este y el oeste de Texas. Un encuestado del este de Texas advirtió sobre los graves riesgos para la integridad de los pozos derivados de la sobrepresión en zonas de inyección superficiales y las fallas por corrosión, señalando que “el agua producida no solo tiene un alto contenido de sal, sino que también está expuesta al oxígeno… [lo cual] provoca corrosión en cualquier pozo perforado previamente”.

Otro encuestado advirtió que problemas similares están afectando a pozos sellados más antiguos en la Cuenca Pérmica, y agregó: “Este no es solo un problema de la Cuenca Pérmica, sino un problema nacional que está siendo utilizado por ciertas partes para socavar aspectos de la industria”.

El mercado se enfrenta a continuos vientos en contra.

Los resultados de la encuesta del segundo trimestre sugieren que, incluso con los precios del petróleo cercanos a los 70 dólares, la incertidumbre, la inflación, los aranceles y los desafíos en la gestión del agua se combinan para frenar las nuevas inversiones. Los comentarios de los proveedores de servicios petroleros destacaron la sobreoferta en los mercados de equipos y un mercado difícil, con tarifas reducidas para los contratistas y retrasos en los plazos de los proyectos.

Un ejecutivo resumió el sentir general: “Los numerosos factores negativos —aranceles, sobreoferta de petróleo, consolidación y la inestabilidad en torno a la política económica— tendrán un impacto significativo en el sector energético nacional. Una recesión prolongada es el resultado lógico ”.

La próxima encuesta energética de la Reserva Federal de Dallas se publicará el 24 de septiembre de 2025.