达拉斯联储调查显示，石油和天然气行业活动依然疲软

根据达拉斯联邦储备银行能源调查中受访的高管的说法，2025年第三季度石油和天然气行业的活动略有下降。该调查衡量商业状况的最广泛指标——商业活动指数——仍然为负值，但从第二季度的-8.1小幅上升至第三季度的-6.5。

反映未来预期的展望指数从-6.4大幅下降至-17.6，表明悲观情绪加剧。与此同时，展望不确定性指数虽然从47.1略微回落至44.6，但仍处于高位。

生产依然疲软

石油和天然气产量基本持平，两项指标均维持在负值区间。石油产量指数为-8.6，与上一季度相比变化不大；天然气产量指数也基本稳定在-3.2。

成本不断攀升

成本上涨持续给企业带来压力，尤其是勘探与生产（E&P）公司。勘探开发成本指数从11.4升至22.0，租赁运营费用从28.1攀升至36.9。油田服务公司方面，投入成本虽有所上升，但增速放缓，投入成本指数从40.0降至34.8。

服务业出现恶化

油田服务公司在大多数指标上均出现小幅下滑。设备利用率指数从-4.6降至-13.0，服务价格进一步下跌，从-17.7降至-26.1。营业利润率仍为-31.8%，处于严重负值水平。

劳动力需求变化不大

就业人数和工作时长基本持平，但总体就业指数从-6.6改善至-1.5。总体工时指数维持在-3.7，而工资和福利则稳定在11.5。

价格预期喜忧参半

受访者平均预计，西德克萨斯中质原油（WTI）价格将在2025年底达到每桶63美元，预测区间在50美元至80美元之间。长期预期为两年后每桶69美元，五年后每桶77美元。天然气方面，高管预测亨利枢纽天然气价格到年底将达到每百万英热单位（MMBtu）3.30美元，两年后升至3.94美元，五年后升至4.50美元。

在调查期间，WTI 现货价格平均为每桶 63.80 美元，亨利枢纽原油价格平均为每百万英热单位 2.99 美元。

高管们就政策、页岩气潜力和人工智能发表看法

特别调查问卷揭示了行业领袖们的更多见解：

• 海外页岩油：77% 的高管预计，未来 10 年内，美国、加拿大和阿根廷以外的地区页岩油开采将具有商业可行性。
• 监管变化：57% 的人估计，自 2025 年 1 月以来联邦政策的转变使新井的盈亏平衡成本降低了不到每桶 1 美元，而 25% 的人估计降低了 1 至 1.99 美元。
• 联邦土地租赁：大多数高管预计，根据《一项宏伟法案》（One Big Beautiful Bill Act），联邦土地上的原油和天然气产量只会略有增长。该法案降低了特许权使用费率并扩大了租赁范围。规模较小的油气勘探开发公司比规模较大的同行更有可能预期产量会增长。
• 人工智能：49%的油田服务公司高管预计人工智能将略微延长设备的使用寿命，12%的高管预计人工智能将带来显著的收益。其余39%的高管则认为人工智能没有任何益处。
• 中国采购：近半数（49%）受访者表示，其油田设备中有高达四分之一直接或间接来自中国。另有22%的受访者估计，其设备中有26%至50%来自中国。仅有2%的受访者认为这一比例超过50%，而27%的受访者表示没有此类情况。
• 供应商转移：在供应链与中国相关的企业中，79% 的企业预计，如果采购转移到其他国家，成本只会受到轻微影响。

调查详情：达拉斯联邦储备银行于9月10日至18日期间收集了139家能源公司的回复。其中，93家为油气勘探开发公司，46家为油田服务公司。该调查涵盖总部设在德克萨斯州、路易斯安那州北部和新墨西哥州南部或在该地区开展业务的公司。

达拉斯联邦储备银行能源调查的下一次发布定于 2025 年 12 月 17 日进行。