达拉斯联储调查：能源活动激增，但天然气增长依然温和

根据达拉斯联邦储备银行最新发布的能源调查报告，受资本支出增加、油田服务利润率提高和大宗商品价格上涨的推动，美国油气行业的业务活动在第二季度显著加速。然而，尽管液化天然气出口前景乐观，且长期需求预期良好，但天然气产量增长依然温和。

该调查的商业活动指数从第一季度的21.0攀升至第二季度的46.1，达到2022年年中以来的最高水平。能源公司在应对伊朗和霍尔木兹海峡地缘政治紧张局势加剧的同时，也受益于更强劲的现金流和不断改善的市场环境，从而实现了增长。

尽管商业环境走强，天然气产量变化不大。第二季度天然气产量指数为3.7，与上一季度基本持平，而石油产量则实现了更显著的增长。

多家生产商指出，液化天然气出口是天然气市场长期发展的关键支撑。一位受访者表示，“液化天然气出口的增长起到了巨大的帮助作用”，即便生产商持续面临大宗商品价格波动和地缘政治不确定性。

本季度资本支出显著增长。资本支出指数从21.2升至40.9，近半数受访者表示支出有所增加。与此同时，企业对长期投资计划仍保持谨慎，预计明年资本支出指数将维持中性。

对于从事天然气压缩、收集和加工基础设施的公司而言，最值得注意的发现之一是整个供应链的成本通胀卷土重来。

在油田服务公司中，投入成本指数从34.9跃升至64.4，供应商交货时间也大幅延长。超过三分之一的受访者表示设备和材料的交货周期延长，这表明尽管整体商业环境有所改善，但供应链瓶颈仍然影响着油田作业。

服务公司也反映设备供应和劳动力市场趋紧。多家受访者表示，租赁工具和现场服务越来越难获得，随着二叠纪盆地活动日益频繁，对经验丰富的作业人员的竞争也愈发激烈。

一位生产商评论道：“现金流增加意味着钻探活动增多”，而另一位生产商则指出，随着活动水平的提高，服务提供商再次获得了定价权。

调查还凸显了生产商和服务公司之间日益扩大的经营状况差距。勘探和生产公司的前景展望指数为48.2，表明前景乐观；而油田服务公司尽管利润率和利用率有所提高，但仍保持谨慎，前景展望指数为-4.4。

受访者预计，到2026年底，亨利枢纽天然气价格平均将达到每百万英热单位3.36美元，两年内将上涨至每百万英热单位3.75美元，五年内将达到每百万英热单位4.14美元。这些预期表明，业内人士对天然气长期需求依然持乐观态度，尤其是在液化天然气出口产能进一步提升的情况下。

调查显示，中游行业市场呈现天然气产量稳步增长而非快速激增的趋势。尽管生产商对未来大幅增加支出仍持谨慎态度，但强劲的现金流、不断扩大的液化天然气需求以及日益紧缩的服务市场将继续支撑天然气价值链各环节的投资。