Réserve fédérale de Dallas : L'activité pétrolière et gazière recule au deuxième trimestre, la production, l'emploi et les marges s'affaiblissant.

Le secteur pétrolier et gazier américain a connu une légère contraction au deuxième trimestre 2025, avec un recul de l'activité de forage, de la production et de l'emploi, dans un contexte d'incertitude croissante, selon la dernière enquête de la Réserve fédérale de Dallas sur l'énergie . Ce rapport trimestriel, qui analyse les réponses de 136 entreprises énergétiques opérant au Texas, dans le nord de la Louisiane et dans le sud du Nouveau-Mexique, révèle un repli généralisé des sociétés d'exploration et de production (E&P) et de services pétroliers.

L'indice d'activité des entreprises, principal indicateur de la santé du secteur dans cette enquête, a chuté à -8,1, contre 3,8 au premier trimestre. Ce chiffre négatif signifie que davantage d'entreprises ont signalé une baisse d'activité qu'une hausse.

« Le sentiment du marché s’est clairement transformé en prudence », a indiqué la Réserve fédérale de Dallas dans son rapport du 2 juillet. L’ indice des perspectives des entreprises est resté en territoire négatif à -6,4, tandis que l’indice d’incertitude des perspectives a atteint 47,1, son plus haut niveau en un an.

La production de pétrole et de gaz est en légère baisse.

Pour la première fois en plus d'un an, la production de pétrole et de gaz a enregistré un recul. L'indice de production pétrolière est tombé à -8,9, contre 5,6 auparavant, et l' indice de production de gaz naturel à -4,5, signalant une légère baisse de la production.

Les foreurs réagissent à la faiblesse des prix et à la hausse des coûts. Interrogés sur leurs prévisions de fin d'année, les participants à l'enquête ont estimé que le prix moyen du pétrole brut West Texas Intermediate (WTI) se situerait à 68 dollars le baril, les perspectives à long terme n'augmentant que légèrement, à 72 dollars d'ici deux ans et à 77 dollars d'ici cinq ans. Parallèlement, le prix moyen du gaz naturel au Henry Hub était estimé à 3,66 dollars par MMBtu pour fin 2025, avec une perspective à 4,50 dollars sur cinq ans .

Les réponses au sondage ont été recueillies du 18 au 26 juin, une période durant laquelle les prix au comptant du WTI s'établissaient en moyenne à 69,81 $ et les prix au Henry Hub à 3,30 $.

Les services pétroliers sous pression

Le secteur des services pétroliers a montré des signes de tensions accrues. L'indice d'utilisation des équipements est resté légèrement négatif à -4,6, tandis que l'indice de marge opérationnelle s'est fortement détérioré, passant de -21,5 à -33,4, ce qui indique des pertes plus importantes. L'indice des prix perçus pour les services est passé de 7,1 au premier trimestre à -17,7 au deuxième trimestre, signe d'une érosion du pouvoir de fixation des prix.

Dans le même temps, les entreprises de services ont fait état d'une hausse de leurs coûts. L'indice des coûts des intrants a bondi de 30,9 à 40,0, ce qui laisse présager une intensification des pressions inflationnistes sur la main-d'œuvre, l'acier et les équipements.

Parmi les sociétés d'exploration et de production, l' indice des coûts de découverte et de développement est tombé à 11,4 et l'indice des frais d'exploitation des baux a chuté à 28,1, indiquant que même si les coûts continuent d'augmenter, le rythme a ralenti par rapport au premier trimestre.

La demande d'emploi se fléchit

Au deuxième trimestre, les effectifs et le nombre d'heures travaillées ont également diminué. L'indice global de l'emploi est tombé à -6,6, contre stable au premier trimestre, et l'indice des heures travaillées a reculé à -5,1. Malgré cela, la croissance des salaires s'est poursuivie, quoique à un rythme plus lent : l'indice des salaires et avantages sociaux a légèrement baissé, passant de 21,6 à 10,3.

Les droits de douane freinent les perspectives de forage

La forte hausse des droits de douane américains sur l'acier, passés de 25 % à 50 %, commence à se faire sentir dans le secteur. Interrogés sur l'impact sur leurs plans de forage, 32 % des dirigeants d'entreprises d'exploration et de production (E&P) prévoient de forer moins de puits au second semestre 2025, tandis que 22 % estiment qu'il est trop tôt pour se prononcer. Les grands producteurs se montrent moins inquiets que les petites entreprises indépendantes : 50 % des grandes entreprises E&P déclarent n'avoir constaté « aucun impact », contre 44 % des petites entreprises.

Les hausses de coûts liées aux droits de douane ont été plus fortement ressenties par les petits producteurs. Parmi l'ensemble des sociétés d'exploration et de production, 26 % ont déclaré que leurs coûts de forage avaient augmenté de 4,01 % à 6 % en raison des droits de douane, et 21 % ont signalé des augmentations de 6 % ou plus.

Les personnes interrogées ont également été questionnées sur l'impact de différents scénarios de prix du pétrole sur leurs opérations. Si le WTI se maintient à 60 dollars le baril, 61 % des dirigeants d'entreprises d'exploration et de production s'attendent à une légère baisse de la production pétrolière de leur société d'ici mi-2026. Seuls 6 % anticipent une augmentation de la production.

Dans un contexte de prix du pétrole à 50 dollars le baril, 88 % des entreprises prévoient une baisse de leur production, dont près de la moitié anticipent des réductions importantes. Les petits producteurs sont particulièrement vulnérables : 48 % d’entre eux déclarent qu’ils réduiraient considérablement leur production à 50 dollars le baril.

Les dirigeants des entreprises de services pétroliers ont indiqué que la baisse des prix du pétrole aurait un impact direct sur leurs tarifs. À 60 $ le baril de WTI, 57 % d'entre eux prévoient une légère baisse des prix de leurs services principaux d'ici mi-2026. À 50 $ le baril de WTI, 58 % anticipent des baisses de prix importantes, accentuant la pression sur leurs marges.

La gestion des eaux produites apparaît comme une contrainte

L'un des thèmes les plus marquants de l'enquête concerne la gestion des eaux de production, notamment dans le bassin permien. 74 % des répondants estiment que les problèmes liés à l'eau limiteront les activités de forage et de complétion au cours des cinq prochaines années, et 32 % anticipent une limitation importante.

Plusieurs dirigeants ont souligné la hausse des coûts et l'incertitude réglementaire entourant l'injection et l'élimination des eaux, notamment dans l'est et l'ouest du Texas. Un représentant de l'est du Texas a mis en garde contre les risques importants pour l'intégrité des installations liés à la surpression des zones d'injection peu profondes et aux défaillances de puits dues à la corrosion, précisant que « l'eau produite est non seulement très salée, mais aussi exposée à l'oxygène… [ce qui] provoque la corrosion des puits déjà forés ».

Un autre intervenant a averti que des problèmes similaires affectent les anciens puits bouchés du Permien, ajoutant : « Il ne s'agit pas seulement d'un problème du Permien, mais d'un problème national qui est utilisé par certaines parties pour saper certains aspects de l'industrie. »

Le marché reste confronté à des vents contraires persistants.

Les résultats de l'enquête du deuxième trimestre indiquent que, malgré un prix du pétrole proche de 70 dollars, l'incertitude, l'inflation, les droits de douane et les difficultés de gestion de l'eau contribuent à freiner les nouveaux investissements. Les prestataires de services pétroliers ont souligné la surabondance de l'offre sur le marché des équipements et un contexte de marché difficile, marqué par la baisse des tarifs des entreprises et les retards dans les projets.

Un dirigeant a résumé l'ambiance générale : « Les nombreux facteurs défavorables – droits de douane, surproduction de pétrole, consolidation du secteur et turbulences liées à la politique économique – auront un impact significatif sur le secteur énergétique national. Un ralentissement prolongé est l'issue logique . »

La prochaine enquête sur l'énergie de la Réserve fédérale de Dallas sera publiée le 24 septembre 2025.