在全球需求强劲的背景下，切尼尔能源公司制定了积极的液化天然气增长战略

在全球需求强劲的背景下，切尼尔能源公司制定了积极的液化天然气增长战略。（图片：切尼尔能源公司）

切尼尔能源公司正利用其在美国庞大的液化天然气（LNG）出口平台加速增长，同时坚持稳健的分阶段发展策略。在近期新增产能的基础上，该公司预计到2030年代初，年产量将增至约7500万吨，并保留未来进一步增产至1亿吨的潜力。

总裁兼首席执行官杰克·富斯科向投资者表示，公司战略的核心是充分利用切尼尔能源公司位于路易斯安那州萨宾帕斯和德克萨斯州科珀斯克里斯蒂的现有油田优势。公司已提交相关许可申请，以最大限度地提升各油田的产能，目标是每个油田每年新增高达2000万吨的产能。通过优化现有基础设施并部署成熟技术，切尼尔能源公司期望在最大限度降低执行风险的同时，交付具有成本竞争力且能带来增值效益的增长项目。

当前项目和产能提升

今年6月，切尼尔能源公司(Cheniere)就其科珀斯克里斯蒂中型列车8号和9号项目做出了最终投资决定(FID)。该项目年产能约为500万吨，预计将于2028年投入运营。列车将根据与贝克特尔公司(Bechtel)签订的总承包交钥匙工程合同建造，合同中包含一系列消除瓶颈的投资，旨在提升科珀斯克里斯蒂三期工程的整体产能。此前，科珀斯克里斯蒂三期工程已取得显著进展，目前已完成近87%。其中，2号列车已于8月基本完工，其调试时间不到1号列车的一半。切尼尔能源公司预计，三期工程的前三列列车将于年底前基本完工，4号列车届时也可能投入调试。

除了新建项目外，切尼尔能源公司还通过消除瓶颈，提高其现有九条大型生产线的产能，使单条生产线的产能提升至500万至520万吨/年，总产能增加约100万吨/年。福斯科表示，这些优化措施无需新建生产线即可“经济高效地增加”产能，从而支撑了更为乐观的运行率预测。

下一波扩张

该公司正筹备下一阶段的大规模建设项目，包括科珀斯克里斯蒂四期工程和萨宾帕斯扩建项目，这两个项目目前都处于早期监管阶段。每个项目都尽可能地利用现有设施——初期阶段可能只使用一条铁路线，利用现有的储罐、泊位和管道连接，从而最大限度地降低成本。

科珀斯克里斯蒂第四阶段项目将采用康菲石油公司优化的级联式设计，包括四条大型液化天然气生产线、两个液化天然气储罐、一个新泊位和配套基础设施。萨宾帕斯扩建项目则包括三条大型生产线及配套系统。尽管已获批的产能远超1亿吨/年，足以使公司总产能突破1亿吨/年，但切尼尔能源公司计划分阶段推进，优先考虑那些符合严格投资回报门槛且在股东价值方面能与股票回购竞争的项目。

商业动能

切尼尔能源公司持续达成长期销售和购买协议（SPA），为其扩张奠定基础。第二季度，该公司与全球最大的液化天然气买家之一——日本JERA公司签署了首份长期合同，合同金额为每年100万吨，有效期至2050年。此前，自2021年以来，切尼尔能源公司已与亚洲买家签署了一系列长期协议，总金额超过每年900万吨。

管理层预计，亚洲仍将是全球液化天然气需求增长的主要驱动力，到2040年，亚洲的需求增长将占预计增长总量的近90%，这主要得益于快速的城市化、工业化以及煤改气等能源转型。该地区正在新增约2.8亿吨/年的液化天然气再气化产能（此前自2020年以来已建成1.15亿吨/年），这表明该地区对液化天然气进口有着长期的坚定承诺。

欧洲仍然是关键市场，自2022年以来，切尼尔能源公司超过三分之二的液化天然气供应量都来自欧洲。受俄罗斯管道进口减少、可再生能源产量下降以及季节性储存需求的影响，2025年上半年欧洲液化天然气进口量同比增长25%。公司高管预计，欧洲对液化天然气的需求，尤其是对美国液化天然气的需求，将保持高位，特别是如果欧盟提出的到2026年禁止进口俄罗斯天然气的立法提案获得通过的话。

市场展望

首席商务官阿纳托尔·费金 (Anatol Feygin) 表示，受地缘政治紧张局势、天气变化和基础设施限制的影响，液化天然气市场“处于微妙的平衡状态”。受供应紧张的支撑，亚洲（JKM）和欧洲（TTF）的液化天然气价格在第二季度同比走强，但较第一季度的高点有所回落。

费金认为，近期需求将由2025-2026年间全球约8800万吨/年新增液化产能的投产来满足，其中大部分来自北美。这将有助于提高液化天然气的可负担性，并减少俄罗斯液化天然气供应中断的影响。从长远来看，亚洲结构性需求的增长和多元化需求将支撑市场交易活动，而美国液化天然气凭借其灵活性和可靠性，将继续发挥核心作用。

财务实力和资本配置

切尼尔能源公司公布2025年第二季度业绩，调整后EBITDA为14亿美元，可分配现金流（DCF）为9.2亿美元，净利润为16亿美元。该公司将全年EBITDA预期下调至66亿至70亿美元，并将DCF预期上调至44亿至48亿美元。全年产量预计为4700万至4800万吨/年，2025年的产能几乎全部已签订合同。

该公司于6月更新的资本配置计划的目标是到2030年拥有超过250亿美元的可用现金，或到2030年代初实现每股超过25美元的年化现金流折现率。优先事项包括为增长提供资金、通过股票回购和分红返还资本，以及保持稳健的资产负债表。

Cheniere 已投入超过 160 亿美元，远超其 2026 年 200 亿美元的初始资本配置目标，其中包括第二季度 9 亿美元的增长资本支出，主要用于第三阶段和 8、9 号列车项目。该公司在第二季度回购了 3.06 亿美元的股票，并计划在本十年末之前每年将股息提高约 10%。

首席财务官扎克·戴维斯强调，扩张计划将主要依靠公司自有资金。即使萨宾帕斯和科珀斯克里斯蒂项目都已启动一期工程，切尼尔能源预计其年度股权融资需求也仅占年化现金流的三分之一以下。公司目标是新项目的资本支出与息税折旧摊销前利润之比达到6-7倍，并将扩张计划的增值标准与股票回购计划保持一致。

竞争定位

切尼尔能源公司的管理层认为，可靠性、规模和合同灵活性是其在竞争激烈的市场中脱颖而出的关键因素。该公司已完成超过4200批货物的交付，从未错过任何一位重要客户的订单，目前服务范围覆盖45多个国家。其合同大多为长期合同，交易对手方高度重视其运营绩效和供应安全。

在技术方面，切尼尔能源公司在尝试了中型机组后，正重新转向采用康菲石油公司大型级联式设计的列车，理由是这种设计在建设和运营方面都能带来更好的规模经济效益。这一决定反映了自2017年以来吸取的教训。当时，该公司曾预期会有一些规模较小、更短期的市场机会，但这些机会最终并未出现。

尽管产能增长至7500万吨/年的目标已基本实现，但高管们提醒，能否达到1亿吨/年将取决于市场状况、销售协议定价以及建设成本。不断上涨的工程总承包（EPC）成本、供应链动态以及劳动力和材料竞争都可能影响投资时机。

戴维斯表示，每个项目点首列列车投入运营后的后续阶段将需要额外的基础设施，例如州际管道或额外的储罐，这可能会改变项目的经济效益。“我们今天来这里并不是要告诉大家，我们近期内一定会100%做出最终投资决定，”他强调，扩建将是经过深思熟虑且以回报为导向的。

与此同时，切尼尔能源将继续推进其当前的建设项目，深化其全球商业关系，并将自身定位为快速发展的液化天然气市场的核心供应商。

“我们将继续致力于为我们的利益相关者创造可持续的长期价值，同时安全运营我们的平台，以便在未来几十年内为我们的全球客户群提供安全、可靠和灵活的液化天然气，”福斯科说。