Pesquisa do Fed de Dallas revela crescente pessimismo

O setor de petróleo e gás apresentou um leve aumento na atividade durante o primeiro trimestre de 2025, mas a incerteza persistente e o aumento dos custos estão criando um ambiente desafiador para muitas empresas. De acordo com a Pesquisa de Energia do Fed de Dallas, que coletou respostas de 130 empresas de energia em todo o Décimo Primeiro Distrito, o índice de atividade empresarial permaneceu positivo, embora tenha caído ligeiramente de 6,0 no quarto trimestre de 2024 para 3,8 no primeiro trimestre de 2025. Apesar dessa pequena queda, o setor parece estar se mantendo estável, mas há uma clara mudança no sentimento do mercado.

Os executivos entrevistados demonstraram, na melhor das hipóteses, um otimismo cauteloso, com o índice de perspectivas da empresa despencando 12 pontos, para -4,9, sinalizando um crescente pessimismo em relação às perspectivas futuras. Essa mudança de sentimento coincide com um salto significativo no índice de incerteza das perspectivas, que subiu 21 pontos, para 43,1. Muitos entrevistados destacaram a crescente imprevisibilidade de fatores como os preços do petróleo, as políticas comerciais e o cenário regulatório.

A produção de petróleo e gás apresentou um ligeiro aumento no primeiro trimestre de 2025, impulsionada principalmente por empresas de exploração e produção (E&P). O índice de produção de petróleo subiu de 1,1 para 5,6, enquanto o índice de produção de gás natural tornou-se positivo , passando de -3,5 para 4,8. No entanto, esse crescimento modesto é atenuado por uma certa cautela em relação aos desenvolvimentos futuros, visto que muitas empresas expressam preocupação com o aumento dos custos e a redução das margens de lucro.

Aumento dos custos supera o crescimento

O desenvolvimento mais preocupante para muitos executivos é a aceleração dos custos. Os custos de insumos para empresas de serviços petrolíferos, medidos pelo índice de custo de insumos, subiram acentuadamente de 23,9 para 30,9. Da mesma forma, as empresas de exploração e produção (E&P) relataram custos mais altos de descoberta e desenvolvimento , com o índice correspondente saltando de 11,5 para 17,1. As despesas operacionais de arrendamento para essas empresas também aumentaram significativamente, de 25,6 para 38,7. Com esses aumentos superando o crescimento da produção, muitas empresas estão sentindo o impacto.

Para as empresas de serviços petrolíferos, o índice de utilização de equipamentos manteve-se relativamente estável, embora o índice de margem operacional tenha caído ainda mais, passando de -17,8 para -21,5. No entanto, houve um ponto positivo, já que o índice de preços recebidos por serviços tornou-se positivo, subindo de -13,0 para 7,1, sugerindo que algumas empresas conseguiram cobrar preços mais altos por seus serviços.

O emprego no setor permaneceu praticamente inalterado no primeiro trimestre de 2025, de acordo com o índice agregado de emprego, que caiu de 2,2 no trimestre anterior para zero. A falta de crescimento nas contratações sugere que as empresas estão agindo com cautela na expansão de seus quadros de funcionários em meio à crescente incerteza. Da mesma forma, o índice agregado de salários e benefícios apresentou pouca variação, indicando que os níveis de remuneração permanecem estáveis.

Um dos maiores desafios enfrentados pelas empresas de petróleo e gás continua sendo o aumento dos custos de conformidade regulatória. Quase metade dos executivos entrevistados estimou seus custos regulatórios entre US$ 0 e US$ 1,99 por barril, mas muitos esperam que esses custos aumentem em 2025. De fato, 40% dos entrevistados esperam que seus custos de conformidade regulatória permaneçam estáveis, enquanto 21% preveem pequenos aumentos e 13% esperam um aumento significativo em 2025.

Expectativas de preços: a incerteza prevalece

Olhando para 2025, os participantes da pesquisa estão incertos sobre a trajetória dos preços do petróleo, com a maioria prevendo um preço do West Texas Intermediate (WTI) de US$ 68 por barril até o final do ano. No entanto, as respostas variaram de US$ 50 a US$ 100 por barril, evidenciando o amplo espectro de opiniões e a incerteza em torno do mercado global de petróleo. As expectativas de longo prazo para os preços do petróleo WTI são um pouco mais otimistas, com os participantes prevendo US$ 74 por barril em dois anos e US$ 82 por barril em cinco anos.

A perspectiva para o gás natural é igualmente mista, com os participantes da pesquisa prevendo um preço médio de US$ 3,78 por MMBtu até o final de 2025. As projeções de longo prazo também são otimistas, com os entrevistados esperando que os preços do gás natural subam para US$ 4,30 por MMBtu em dois anos e para US$ 4,83 por MMBtu em cinco anos.

As tensões geopolíticas e a incerteza política interna são grandes preocupações para muitos executivos. A pesquisa destacou o impacto das tarifas de importação de aço , com empresas de serviços petrolíferos temendo que o aumento dos custos do aço possa levar à redução da demanda dos clientes e à conclusão de menos poços em 2025. Vários executivos também expressaram preocupação com as políticas do governo, particularmente com o potencial de queda nos preços do petróleo devido a decisões regulatórias, o que poderia afetar negativamente a lucratividade.

Na Califórnia, os entraves regulatórios e os atrasos burocráticos continuam a dificultar o investimento, com um dos entrevistados observando que as ações do governo local estão impedindo o desenvolvimento de ativos de petróleo e gás estrategicamente localizados. Da mesma forma, o impacto das tarifas sobre os preços do aço, particularmente os custos de revestimento e tubulação, foi um ponto de discórdia significativo para muitos no setor.

A atividade de fusões e aquisições diminui à medida que a consolidação continua.

A atividade de fusões e aquisições (M&A) no setor de exploração e produção de petróleo e gás dos EUA deve desacelerar um pouco em 2025, à medida que as grandes empresas consolidam seus ativos e se concentram na eficiência operacional. Embora 37% dos executivos esperem um leve aumento no valor das transações de M&A em 2025, a tendência geral sugere uma mudança para transações menores, focadas em ativos específicos, em vez de grandes fusões corporativas. Os executivos do setor de serviços petrolíferos, em particular, estão sentindo o impacto dessa consolidação, com menos plataformas em operação e maior pressão sobre as margens de lucro.