L'attività di M&A upstream registra un record nel quarto trimestre

Un sito di pozzi di Hess Corp. nella formazione di Bakken. Chevron ha annunciato un accordo interamente azionario per l'acquisizione di Hess Corp. per 53 miliardi di dollari nel quarto trimestre del 2023. L'accordo ha contribuito a innescare un'ondata di fusioni e acquisizioni nel trimestre, che ha stabilito un record, secondo Enverus Intelligence Research (EIR). (Immagine: Hess Corp.)

Nel quarto trimestre del 2023 si è registrato un volume di attività di fusioni e acquisizioni (M&A) upstream pari a 144 miliardi di dollari, il trimestre più grande mai monitorato da Enverus Intelligence Research (EIR), una sussidiaria di Enverus.

Secondo l'EIR, il quarto trimestre ha portato il valore dell'intero anno 2023 a oltre 190 miliardi di dollari, stabilendo anche in questo caso un record.

A guidare l'impennata di valore sono stati due accordi storici: l'acquisizione di Pioneer Natural Resources da parte di ExxonMobil per 65 miliardi di dollari, il terzo più grande accordo upstream di sempre per valore aziendale, e l'acquisto di Hess da parte di Chevron per 60 miliardi di dollari, il quarto più grande di sempre, ha affermato l'EIR in un comunicato stampa.

"Il settore petrolifero e del gas sta attraversando un'ondata di consolidamento storica , paragonabile a quella avvenuta tra la fine degli anni '90 e l'inizio degli anni 2000, che ha dato vita alle moderne supermajor", ha affermato Andrew Dittmar, vicepresidente senior di Enverus. "Dopo un decennio di investimenti ridotti nell'esplorazione e con i principali giacimenti di scisto statunitensi ampiamente definiti, le fusioni e acquisizioni sono diventate lo strumento preferito per sostituire le riserve in calo e garantire la longevità delle redditizie attività upstream di queste aziende. Per le risorse di migliore qualità, ora ci sono più acquirenti che venditori, il che spinge i prezzi al rialzo".

Nel 2023, le fusioni e acquisizioni upstream si sono concentrate prevalentemente sul petrolio, con 186 miliardi di dollari in operazioni mirate al greggio, rispetto ai soli 6 miliardi di dollari di acquisizioni incentrate sul gas. L'operazione più importante nel settore del gas è stata annunciata solo verso la fine dell'anno, quando Tokyo Gas ha acquistato Rockcliff Energy a Haynesville per 2,7 miliardi di dollari nel dicembre 2023. Il totale delle fusioni e acquisizioni nel settore del gas dell'anno scorso è già stato superato nel 2024 con la fusione di Chesapeake Energy con la società del settore del gas Southwestern Energy per quasi 12 miliardi di dollari, incluso il debito di Southwestern. È probabile che l'interesse per gli asset del gas aumenti con l' avvicinarsi della tanto attesa rampa di lancio del GNL negli Stati Uniti, con gli Stati Uniti che dovrebbero aggiungere 10 miliardi di piedi cubi al giorno di capacità di esportazione di GNL nei prossimi 36 mesi. Ciò dovrebbe alla fine offrire sollievo ai produttori dai bassi prezzi del gas naturale, anche se probabilmente dovranno essere pazienti. Con il riempimento degli stoccaggi di gas e la produzione ancora sostenuti, è probabile che i prezzi del gas per gran parte del 2024 saranno bassi quanto quelli del mercato in difficoltà del 2023, se non addirittura inferiori.

Il Permian ha dominato l'attività di M&A nel 2023, con 103 miliardi di dollari di transazioni. Tra queste, un buy-in da parte di Exxon, che ha reso il Permian un pilastro del suo portafoglio globale con l'acquisizione di Pioneer per 65 miliardi di dollari. Anche Occidental ha aumentato il suo impegno nel Permian con l' acquisizione della società privata CrownRock per 12 miliardi di dollari nel dicembre 2023.

"Il Permiano è stato un vero e proprio uragano di affari nel 2023, sia per le vendite private che per le fusioni e acquisizioni aziendali", ha affermato Dittmar. "Gli acquirenti si sono mostrati sempre più disposti a pagare qualsiasi cifra per rafforzare la propria presenza in questo giacimento cruciale, e i prezzi per le future scorte di perforazione hanno raggiunto nuovi massimi. Sebbene l'interesse degli acquirenti sia ancora presente, è improbabile che assisteremo a un bis nel 2024, poiché l'elenco disponibile di obiettivi di acquisizione interessanti si è ridotto. In cima a questa lista ridotta di obiettivi c'è la società privata Endeavor Energy Resources , che ha ottime probabilità di generare la più grande transazione del 2024".

L'EIA ha affermato che, sebbene il 2023 sia stato l'anno del mega-accordo Permiano, con una dimensione media delle transazioni in crescita fino a quasi 4 miliardi di dollari, considerando solo le transazioni annunciate di almeno 100 milioni di dollari, il 2024 potrebbe tornare a registrare un flusso maggiore di transazioni più piccole, di dimensioni patrimoniali, su una distribuzione più ampia di azioni.

Il capitale privato continua a essere raccolto e impiegato, sebbene a un ritmo inferiore rispetto ai cicli precedenti, e sarebbe probabilmente interessato a questi asset non strategici se il prezzo fosse adeguato. Negli ultimi due anni, le società di private equity hanno annunciato circa 20 nuovi impegni, escludendo i gruppi che investono in minerali e royalties. Tuttavia, per queste società la situazione è cambiata. Invece di acquistare promettenti terreni esplorativi e sperare di dimostrarne l'efficacia prima di venderli a un operatore pubblico, le società cercheranno probabilmente di acquistare asset relativamente sviluppati a basso costo e generare dividendi per i loro investitori privati.