Une enquête de la Réserve fédérale de Dallas révèle un pessimisme croissant

Le secteur pétrolier et gazier a connu une légère reprise d'activité au premier trimestre 2025, mais l'incertitude persistante et la hausse des coûts créent un contexte difficile pour de nombreuses entreprises. Selon l'enquête de la Réserve fédérale de Dallas sur l'énergie, menée auprès de 130 entreprises du secteur dans le onzième district, l'indice d'activité est resté positif, malgré un léger repli, passant de 6,0 au quatrième trimestre 2024 à 3,8 au premier trimestre 2025. Malgré ce léger recul, le secteur semble se maintenir, mais un changement de climat se dessine.

Les dirigeants interrogés ont fait preuve d'un optimisme prudent, l'indice de perspectives des entreprises chutant de 12 points à -4,9, signe d'un pessimisme croissant quant aux perspectives d'avenir. Ce changement de sentiment coïncide avec une forte hausse de l'indice d'incertitude des perspectives, qui a bondi de 21 points pour atteindre 43,1. De nombreux répondants ont souligné l'imprévisibilité croissante de facteurs tels que les prix du pétrole, les politiques commerciales et le cadre réglementaire.

La production de pétrole et de gaz a légèrement progressé au premier trimestre 2025, principalement grâce aux entreprises d'exploration et de production. L'indice de production pétrolière est passé de 1,1 à 5,6, tandis que l' indice de production de gaz naturel est redevenu positif , passant de -3,5 à 4,8. Cependant, cette croissance modeste est tempérée par une certaine prudence quant à l'évolution future, de nombreuses entreprises s'inquiétant de la hausse des coûts et de la diminution des marges.

La hausse des coûts dépasse la croissance

L'évolution la plus préoccupante pour de nombreux dirigeants est l'accélération de la hausse des coûts. Les coûts des intrants pour les sociétés de services pétroliers, mesurés par l'indice des coûts des intrants, ont fortement augmenté, passant de 23,9 à 30,9. De même, les sociétés d'exploration et de production ont fait état de coûts de prospection et de développement plus élevés , l'indice correspondant ayant bondi de 11,5 à 17,1. Les frais d'exploitation des concessions pour ces sociétés ont également connu une augmentation significative, passant de 25,6 à 38,7. Ces hausses, plus rapides que la croissance de la production, mettent de nombreuses entreprises en difficulté.

Pour les entreprises de services pétroliers, l'indice d'utilisation des équipements est resté relativement stable, bien que l'indice de marge opérationnelle ait encore baissé, passant de -17,8 à -21,5. Cependant, une lueur d'espoir est apparue : l'indice des prix reçus pour les services est devenu positif, passant de -13,0 à 7,1, ce qui suggère que certaines entreprises ont pu obtenir des prix plus élevés pour leurs services.

L'emploi dans le secteur est resté globalement stable au premier trimestre 2025, selon l'indice global de l'emploi, qui est passé de 2,2 au trimestre précédent à zéro. Cette stagnation des embauches suggère que les entreprises font preuve de prudence quant à l'expansion de leurs effectifs face à une incertitude croissante. De même, l'indice global des salaires et avantages sociaux a peu varié, indiquant que les niveaux de rémunération demeurent stables.

L'un des principaux défis auxquels sont confrontées les entreprises pétrolières et gazières demeure la hausse des coûts liés à la conformité réglementaire. Près de la moitié des dirigeants interrogés estiment leurs coûts réglementaires entre 0 et 1,99 dollar par baril, mais beaucoup anticipent une augmentation de ces coûts en 2025. En effet, 40 % des répondants prévoient une stabilité de leurs coûts de conformité réglementaire, tandis que 21 % anticipent de légères hausses et 13 % une augmentation significative en 2025.

Prévisions de prix : l’incertitude persiste

Pour 2025, les personnes interrogées restent incertaines quant à l'évolution des prix du pétrole, la plupart tablant sur un prix du West Texas Intermediate (WTI) de 68 dollars le baril d'ici la fin de l'année. Cependant, les réponses varient de 50 à 100 dollars le baril, illustrant la diversité des opinions et l'incertitude qui règne sur le marché pétrolier mondial. Les prévisions à plus long terme pour le prix du WTI sont légèrement plus optimistes : les personnes interrogées anticipent un prix de 74 dollars le baril dans deux ans et de 82 dollars le baril dans cinq ans.

Les perspectives concernant le gaz naturel sont tout aussi mitigées, les participants à l'enquête prévoyant un prix moyen de 3,78 $ par MMBtu d'ici la fin de 2025. Les projections à plus long terme sont également optimistes, les répondants s'attendant à ce que les prix du gaz naturel atteignent 4,30 $ par MMBtu dans deux ans et 4,83 $ par MMBtu dans cinq ans.

Les tensions géopolitiques et l'incertitude politique intérieure constituent des préoccupations majeures pour de nombreux dirigeants. L'enquête a mis en lumière l'impact des droits de douane sur les importations d'acier , les entreprises de services pétroliers craignant que la hausse des coûts de l'acier n'entraîne une baisse de la demande et une diminution du nombre de puits forés en 2025. Plusieurs dirigeants ont également exprimé leurs inquiétudes quant aux politiques gouvernementales, notamment le risque de baisse des prix du pétrole suite à des décisions réglementaires, ce qui pourrait nuire à leur rentabilité.

En Californie, les obstacles réglementaires et les lenteurs bureaucratiques continuent de freiner les investissements. Un répondant a notamment souligné que les mesures prises par les autorités locales empêchent le développement de gisements pétroliers et gaziers stratégiquement situés. De même, l'impact des droits de douane sur les prix de l'acier, en particulier sur le coût des tubages et des tubes de production, a constitué un point de désaccord majeur pour de nombreux acteurs du secteur.

L'activité de fusions-acquisitions ralentit tandis que la consolidation se poursuit

L'activité de fusions-acquisitions dans le secteur amont pétrolier et gazier américain devrait ralentir légèrement en 2025, les grandes entreprises consolidant leurs actifs et privilégiant l'efficacité opérationnelle. Si 37 % des dirigeants anticipent une légère hausse de la valeur des transactions de fusions-acquisitions en 2025, la tendance générale suggère un recentrage sur des opérations plus modestes, portant sur des actifs spécifiques, plutôt que sur des fusions d'entreprises majeures. Les dirigeants du secteur des services pétroliers, en particulier, ressentent les effets de cette consolidation, avec une diminution du nombre de plateformes en exploitation et une pression accrue sur les marges.