Archrock anticipe une croissance à long terme, la demande de GNL et d'électricité stimulant la compression du gaz aux États-Unis.

La direction d'Archrock entrevoit une croissance soutenue pour la compression du gaz naturel aux États-Unis, alimentée par l'augmentation des exportations de GNL, l'accélération de la demande d'électricité et le sous-investissement dans les infrastructures énergétiques. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre 2025, le président-directeur général Brad Childers et le directeur financier Doug Arends ont indiqué que ces tendances structurelles redéfinissent la manière dont les opérateurs déploient les capacités de compression dans les principaux bassins.

« Le monde manque d'énergie », a déclaré Childers. « Cela alimente une forte demande de GNL, et nous constatons également une croissance du trafic de gazoduc vers le Mexique. » Il a ajouté que le parc de compresseurs d'Archrock soutient de plus en plus cette expansion liée aux exportations, ainsi que la consommation croissante de gaz dans les secteurs industriel et de la production d'électricité.

La demande de compression se renforce dans tous les secteurs

Selon Childers, les projets d'exportation de GNL et les centres de données suscitent de nouvelles discussions avec les clients. « Nous constatons une accélération dans la construction de pipelines, d'installations de GNL et dans les décisions finales d'investissement, ainsi que dans le développement des centres de données », a-t-il déclaré. « Nous avons sous-investi dans les infrastructures, tant au niveau des canalisations que de l'énergie, et il est impératif de rattraper ce retard. La forte demande, à court, moyen et long terme, pour nos unités exerce une pression considérable sur notre activité. »

La visibilité d'Archrock sur cette demande repose sur des taux d'utilisation élevés et une clientèle stable. L'entreprise a enregistré un taux d'utilisation de 96 % au troisième trimestre, reflétant la disponibilité limitée des équipements à l'échelle du secteur.

Arends a constaté que les retours de matériel sont historiquement bas. « Nous observons des niveaux historiquement bas », a-t-il déclaré. « Les volumes de gaz augmentent aux États-Unis, et il y a une réelle pénurie de matériel disponible. Je pense que nos clients commencent à comprendre la nécessité d'anticiper leurs besoins. »

Contrats plus longs, prix stables

Avec des unités qui restent en service plus longtemps que jamais, la flotte de compresseurs d'Archrock s'intègre de plus en plus aux opérations de ses clients. « Nos unités restent désormais en service plus de six ans », a déclaré Childers. « Cela témoigne de notre spécialisation dans les installations de grande puissance et de notre position actuelle dans le secteur des infrastructures intermédiaires. »

Bien que les contrats standards d'Archrock restent de trois à cinq ans, l'entreprise constate une tendance à la hausse pour les projets de grande puissance. « Comme il s'agit d'investissements importants, la durée des contrats tend à se situer dans la partie supérieure de la fourchette de cinq ans », explique Childers. « Mais nous ne cherchons pas forcément à provoquer un changement : les relations que nous entretenons avec nos principaux clients et les accords-cadres de services que nous avons conclus avec eux garantissent une stabilité à long terme, quelles que soient les conditions contractuelles individuelles. »

Cette fidélité de la clientèle contribue également au maintien de prix compétitifs. « La grande majorité de nos grands comptes stratégiques intègrent des mécanismes de tarification dans leurs contrats », a déclaré Childers. « Soit nous indexons nos prix sur un indice, soit nous prévoyons une clause de réévaluation. Environ 60 à 65 % de nos contrats sont ouverts à la révision annuelle des prix. Par conséquent, sur ce marché à forte utilisation, nous prévoyons de maintenir une politique tarifaire avantageuse en 2026. »

Les investissements technologiques améliorent les marges

La rentabilité d'Archrock continue de bénéficier d'investissements numériques qui améliorent l'efficacité sur le terrain. Selon Childers, l'adoption des technologies est devenue un facteur de différenciation clé. « Au fil des ans, nous avons investi de manière très rigoureuse dans la technologie : capteurs de télémétrie sur nos équipements et système de traitement de données massives qui nous aide à prioriser le service client afin d'optimiser la disponibilité des équipements », a-t-il déclaré.

Le système, a-t-il ajouté, améliore la disponibilité et la maîtrise des coûts. « Nos mécaniciens peuvent intervenir plus efficacement et sont mieux équipés à leur arrivée sur site. Cela permet une gestion des opérations beaucoup plus rentable », a déclaré Childers. « Nous constatons déjà les bénéfices de ces investissements dans nos résultats et nous comptons bien poursuivre sur cette lancée. »

Archrock a enregistré une marge brute de 70,4 % au troisième trimestre, hors avantage fiscal. « Cette performance est nettement supérieure aux prévisions, même sans avantage fiscal », a déclaré Childers. « Elle témoigne de la rigueur de nos prix et de l'excellente gestion des coûts mise en œuvre par nos équipes à tous les niveaux de l'entreprise, notamment sur le terrain. »

Perspectives des investissements en capital et limites de la chaîne d'approvisionnement

Childers a indiqué qu'Archrock prévoyait des investissements d'au moins 250 millions de dollars en 2026, un niveau comparable à celui de 2025, afin de soutenir la croissance continue de sa flotte. « Nous sommes très confiants dans les perspectives de croissance pluriannuelle et comptons sur ce niveau d'investissement pour répondre aux besoins croissants en infrastructures liés à l'exportation d'électricité et de GNL », a-t-il déclaré.

Interrogé sur les contraintes d'approvisionnement, Childers a indiqué que les délais de livraison des nouveaux moteurs de compresseurs restaient longs. « Le principal facteur limitant les délais de livraison, ce sont les moteurs Caterpillar », a-t-il déclaré. « Il faut compter actuellement environ 60 semaines. Quelques unités sont disponibles sur le marché, mais compte tenu de la forte demande, elles sont rapidement épuisées. »

Malgré ces difficultés, il a affirmé que la position d'Archrock restait solide. « C'est intéressant : auparavant, je n'aurais jamais imaginé qu'un budget d'investissement de 250 millions de dollars pour la croissance puisse être considéré comme prudent », a-t-il déclaré. « Nous estimons qu'il est cohérent avec nos précédents niveaux d'investissement élevés. Nos clients respectent encore leurs budgets pour le moment, nous verrons donc comment la situation évoluera. »

Gestion de l'inflation et des coûts

L'inflation demeure un facteur gérable, a déclaré Childers, la plupart des coûts des intrants se stabilisant. « Les coûts globaux évoluent à un niveau d'inflation normalisé, légèrement inférieur à 10 % », a-t-il précisé. « C'est ce que nous constatons chez les équipementiers, tant pour les nouveaux équipements que pour les pièces et les matériaux. »

Il a indiqué que la baisse des prix du pétrole avait permis de réduire le coût des lubrifiants, tandis que la main-d'œuvre restait rare dans certaines régions. « Les coûts de main-d'œuvre font exception, notamment dans le bassin permien, où ils demeurent inférieurs à 5 % », a précisé M. Childers. « La main-d'œuvre est très rare dans l'ensemble du secteur énergétique, et particulièrement dans cette région. Mais nous continuons de maîtriser efficacement ces coûts. »

Rendements du capital et flexibilité financière

Selon Arends, la forte génération de trésorerie et la flexibilité du bilan d'Archrock lui permettent de mettre en œuvre simultanément plusieurs stratégies d'allocation de capital. « Nous sommes particulièrement bien placés pour réaliser tout cela : investir dans nos clients, augmenter notre dividende et procéder à des rachats d'actions », a-t-il déclaré.

L'endettement de l'entreprise a diminué pour atteindre le bas de sa fourchette cible, ce qui lui permet de financer à la fois sa croissance et le rendement pour ses actionnaires. « Nous avons la possibilité et la volonté de réaliser tout cela », a déclaré Arends. « Vous pouvez vous attendre à ce que nous continuions dans cette voie. »

Childers a ajouté que les rachats d'actions peuvent générer une valeur ajoutée lorsque la volatilité du marché sous-évalue le cours de l'action. « La conjoncture macroéconomique perturbe le cours de notre action », a-t-il déclaré. « Racheter des actions lorsque le marché ne nous valorise pas correctement peut générer des rendements supplémentaires pour nos investisseurs. »

Contexte plus large de la transition énergétique

Childers a replacé les perspectives de croissance d'Archrock dans le contexte plus large de la transition énergétique. « La demande croissante en électricité entraînera une augmentation de la production de gaz naturel », a-t-il déclaré. « Seul le gaz naturel peut répondre aussi rapidement aux besoins pour fournir la matière première nécessaire à la forte croissance de la demande énergétique que nous anticipons. »

Il a ajouté que la compression demeure la technologie clé de cette croissance de l'offre. « Notre objectif principal est actuellement d'investir nos capitaux dans le développement de notre infrastructure de compression afin de soutenir cette croissance », a déclaré Childers. « Nous sommes enthousiastes quant à cette opportunité d'investissement. »

Le rôle d'Archrock, a-t-il souligné, dépasse largement le cadre des infrastructures pétrolières et gazières traditionnelles. « Avec une part importante de notre gaz naturel transformée en GNL pour l'exportation, nous contribuons également à alimenter le monde en énergie », a déclaré Childers. « Nous en sommes fiers. »

Archrock en chiffres

Taux d'utilisation de la flotte : 96 % au troisième trimestre 2025

Marge brute : 70,4 %, hors avantage fiscal

Prévisions de dépenses d'investissement : Minimum de 250 millions de dollars pour 2026

Durée moyenne des contrats : tendant vers cinq ans pour les unités de forte puissance.

Durée d'utilisation sur site des unités de compression : supérieure à six ans en moyenne

Délai de livraison des nouveaux moteurs : environ 60 semaines

Impact de l'inflation : faible (à un chiffre) globalement ; coûts de main-d'œuvre (à un chiffre moyen) dans le bassin permien

Priorités en matière d'investissements : Soutien à la croissance des infrastructures d'exportation de GNL et de la production d'électricité