Enbridge sieht trotz politischer Veränderungen wachsende Chancen im Gaspipelinegeschäft.

Bilder der Kompressorstation 8A (CS-8A) in Kingsvale, British Columbia, die sich entlang der Trasse der Erdgasfernleitung BC Pipeline von Westcoast Energy befindet, aufgenommen im Oktober 2023. (Bild: Enbridge)

Enbridge sieht wachsende Chancen für Investitionen in Erdgasleitungen und -speicher in ganz Nordamerika. Führungskräfte verweisen dabei auf die steigende Stromnachfrage, die LNG-Exporte und das größere politische Interesse an bezahlbarer Energie nach den US-Zwischenwahlen.

Der in Calgary ansässige Pipelinebetreiber nahm im dritten Quartal 2026 Gastransportprojekte im Wert von über 2,1 Milliarden US-Dollar in Betrieb, darunter Erweiterungen in British Columbia und Tennessee. Zudem treibt er ein Portfolio genehmigter Gastransportprojekte im Wert von 10,7 Milliarden US-Dollar voran und prüft zusätzliche Kapazitäten entlang bestehender Pipelines.

Während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des dritten Quartals sagte Präsident und CEO Greg Ebel, dass die sich verändernde politische Landschaft die Bedeutung von bezahlbarer und zuverlässiger Energieversorgung unterstrichen habe und dadurch Chancen für die Erdgasinfrastruktur auch in Gebieten geschaffen habe, die sich in der Vergangenheit eher zurückhaltend gegenüber der Entwicklung von Pipelines gezeigt hätten.

Ebel verwies insbesondere auf Massachusetts, wo Staatsbeamte ihre Unterstützung für eine beschleunigte Genehmigung zusätzlicher Gaspipelinekapazitäten durch die Bundesregierung zum Ausdruck gebracht haben.

„Selbst in Regionen wie dem Nordosten, wo es um Gasförderung geht, streben Regierungen, die uns vielleicht nicht immer uneingeschränkt unterstützt haben“, sagte Ebel, „jetzt schnellere Genehmigungsentscheidungen auf Bundesebene an.“

Er sagte, die diversifizierte Energieinfrastrukturstrategie von Enbridge ermögliche es dem Unternehmen, Projekte in unterschiedlichen politischen und regulatorischen Umfeldern zu verfolgen.

„Wir orientieren uns in der Regel nicht an kurzlebigen Trends. Wir orientieren uns an den Grundlagen“, sagte Ebel.

Die Aussichten für Pipelines im Nordosten verbessern sich

Der Wandel der politischen Einstellungen ist besonders relevant für die Pläne von Enbridge, die Erdgastransportkapazität im Nordosten der Vereinigten Staaten auszubauen.

Das Unternehmen treibt das bereits genehmigte Algonquin Enhancement Project voran und arbeitet gleichzeitig an der Sicherung von kommerziellen Vereinbarungen für das Projekt Beacon, einer geplanten zusätzlichen Erweiterung des Algonquin-Gastransportsystems.

Matthew Akman, Executive Vice President für Gastransport, sagte, Enbridge habe Anfang 2026 eine erfolgreiche Angebotsphase für das Projekt Beacon abgeschlossen und führe weiterhin Verhandlungen mit den Kunden.

Das Unternehmen peilt die Kommerzialisierung des Projekts bis Anfang 2027 an.

Akman sagte, das Projekt stoße bei Kunden und politischen Entscheidungsträgern auf wachsendes Interesse, da es das Potenzial habe, die Erdgasversorgung und -bezahlbarkeit in der Region zu verbessern.

„Es geht um die Nachfrage. Es geht um Bezahlbarkeit. Es genießt starke politische Unterstützung auf beiden Seiten des politischen Spektrums“, sagte Akman.

Er merkte an, dass Gouverneure Briefe geschrieben hätten, in denen sie eine schnellere Genehmigungsentscheidung für Erdgasinfrastrukturprojekte forderten.

Enbridge erklärte, dass das bestehende Pipeline-Netzwerk Möglichkeiten für Erweiterungen biete, die die Kapazität erhöhen könnten, ohne dass völlig neue Pipelinekorridore erforderlich seien.

Die Wahl in Ohio rückt die Nachfrage nach Rechenzentren in den Fokus

Die Auswirkungen der Zwischenwahlen wurden auch in einer Diskussion über Ohio angesprochen, wo die Demokratin Amy Acton am 3. November zur Gouverneurin gewählt wurde.

Laut einer Frage eines Analysten während des Telefonats hat Enbridge in dem Bundesstaat ein Potenzial von rund 10 GW für Rechenzentren und Stromerzeugung identifiziert.

Michele Harradence, die im Januar 2027 die Nachfolge von Ebel als CEO antreten wird, sagte, Enbridge gehe nicht davon aus, dass der Wechsel in der politischen Führung die Investitionsaussichten beeinträchtigen werde.

Sie charakterisierte den Ansatz der neuen Regierung als einen Ausgleich zwischen wirtschaftlicher Entwicklung und der Forderung, dass große Stromverbraucher sich angemessen an den Infrastrukturkosten beteiligen.

Harradence wies darauf hin, dass Ohio einen Regulierungsrahmen eingeführt hat, der sich mit großen Stromlasten befasst und unter anderem die Frage aufwirft, wie die Kosten für die Versorgung von Rechenzentren verteilt werden sollen.

Sie sagte, dass berechenbare Regulierungsrichtlinien weiterhin wichtig seien, um Investitionen in die Infrastruktur anzuziehen.

Enbridge Gas Ohio führt bereits ein Systemmodernisierungsprogramm im Wert von rund 2,9 Milliarden Dollar durch, das laut Harradence die wichtigste Investitionstätigkeit des Unternehmens in diesem Bundesstaat darstellt.

Neue Rechenzentren und gasbetriebene Kraftwerke könnten über das bestehende Programm hinaus zusätzliche Möglichkeiten bieten.

„Rechenzentren und Energieerzeugung sind sozusagen das Sahnehäubchen obendrauf“, sagte sie.

Enbridge betreibt auch Erdgasfernleitungen in Ohio, darunter Teile seines texanischen Ost-Übertragungssystems, wodurch sich für das Unternehmen Möglichkeiten sowohl im Bereich der Energieverteilung als auch im Bereich der überregionalen Pipeline-Infrastruktur ergeben.

Die Gasinfrastruktur im Perm-Becken wird ausgebaut

Führungskräfte von Enbridge hoben die wachsenden Möglichkeiten hervor, Erdgas aus dem Permian Basin zu LNG-Exportanlagen, Stromerzeugungskunden und anderen Märkten zu transportieren.

Die Blackcomb-Pipeline des Unternehmens, die im Rahmen eines Joint Ventures entwickelt wurde, ist in Betrieb genommen worden und hat eine Kapazität von bis zu 2,5 Milliarden Kubikfuß Erdgas pro Tag aus dem Becken.

Inzwischen ist die Bay Runner Pipeline mit einer Kapazität von 2,6 Milliarden Kubikfuß pro Tag mechanisch fertiggestellt und bereit, Erdgas an das Rio Grande LNG-Projekt in Südtexas zu liefern.

Akman erklärte, Enbridge prüfe angesichts steigender Produktion und Nachfrage zusätzliche Transportmöglichkeiten sowohl östlich als auch westlich des Permian Basin.

Das Unternehmen hat für sein geplantes Projekt West Texas Express großes Interesse von LNG-Entwicklern, Energieversorgern und Stromerzeugungskunden erfahren.

Enbridge ist überzeugt, dass seine bestehenden Pipelinekorridore, Speichereinrichtungen und Verbindungen zu wichtigen Märkten an der Golfküste künftige Erweiterungen unterstützen können.

Akman sagte, das Unternehmen prüfe Projekte, bei denen nach Möglichkeit die bestehende Infrastruktur genutzt werde, sowie den Bau neuer Pipelines, wo dies erforderlich sei.

Das Unternehmen hat außerdem genehmigte Erdgasspeichererweiterungen mit einem Volumen von fast 90 Milliarden Kubikfuß entlang der US-Golfküste und in British Columbia in der Entwicklung.

Der Ausbau des kanadischen LNG-Netzwerks treibt Investitionen in Pipelines voran

Im Westen Kanadas schloss Enbridge im Laufe des Quartals die Erweiterung des BC-Pipeline-Systems bei Aspen Point ab und fügte damit eine Transportkapazität von mehr als 500 Mio. Kubikfuß pro Tag hinzu.

Das rund 860 Millionen Dollar teure Projekt wurde laut Unternehmensangaben vorzeitig und unter Budget abgeschlossen und wird durch 25-jährige Transportverträge abgesichert.

Enbridge treibt außerdem die Erweiterung des Sunrise-Netzes im Wert von rund 2,9 Milliarden US-Dollar voran, deren Inbetriebnahme für 2028 geplant ist.

Akman sagte, dass eine zusätzliche Entwicklung der LNG-Exporte entlang der kanadischen Pazifikküste Möglichkeiten für weitere Erweiterungen des Systems schaffen könnte.

„Wir liegen in Kanada vor der Westküste wahrscheinlich zwei oder drei LNG-Exportanlagen hinter dem, wo wir sein wollen“, sagte er.

Er deutete an, dass das Unternehmen bei künftigen Expansionen höhere Renditen anstreben werde, insbesondere angesichts konkurrierender Möglichkeiten für Kapitalinvestitionen in den Vereinigten Staaten.

Enbridge verhandelt über eine neue Mautvereinbarung für das BC-Pipeline-System, deren aktuelle Vereinbarung Ende 2026 ausläuft. Das Management geht davon aus, bis Ende 2026 oder Anfang 2027 eine Einigung zu erzielen.

Im Laufe des Quartals schloss Enbridge eine zuvor angekündigte Investitionsvereinbarung mit KKR und Apollo ab, um die Erweiterungsprogramme Aspen Point und Sunrise mitzufinanzieren.

Die Investoren brachten bei Vertragsabschluss rund 500 Millionen US-Dollar ein und sagten weitere 1,4 Milliarden US-Dollar für zukünftige Ausgaben zu. Ihr Minderheitsanteil am Westcoast-System wird voraussichtlich 29 % erreichen, sobald Sunrise in Betrieb geht.

Enbridge behält die Mehrheitsbeteiligung und die operative Kontrolle.

Die Gewinne aus dem Gastransport steigen

Das Gastransportgeschäft von Enbridge erwirtschaftete im dritten Quartal ein bereinigtes EBITDA von rund 1,02 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 902 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum im Jahr 2025, was einem Anstieg von rund 13 % in kanadischen Dollar entspricht.

Das Unternehmen führte die Verbesserung vor allem auf höhere Einnahmen aus Tarifvereinbarungen mit East Tennessee Natural Gas und Texas Eastern Transmission, günstige Vertragsverhandlungen und gestiegene Erträge aus dem Baubereich zurück.

Das bereinigte EBITDA des Unternehmens stieg von 3,05 Milliarden US-Dollar im Vorjahr auf rund 3,17 Milliarden US-Dollar. Der den Stammaktionären zurechenbare Gewinn erhöhte sich von 488 Millionen US-Dollar auf rund 922 Millionen US-Dollar.

Enbridge bestätigte seine Prognose für das bereinigte EBITDA im Jahr 2026 von rund 14,4 Milliarden US-Dollar bis 14,9 Milliarden US-Dollar.

Das Unternehmen meldete einen gesicherten Kapitalwachstumsbestand von rund 27,2 Milliarden US-Dollar über alle Geschäftsbereiche hinweg und erwartet eine jährliche Investitionskapazität von 7,1 bis 7,9 Milliarden US-Dollar.

Ebel, der Ende 2026 in den Ruhestand geht, charakterisierte das Erdgastransportgeschäft als in eine bedeutende Wachstumsphase eintretend.

„Unser Gastransportgeschäft steht am Rande des größten Nachfragezyklus der jüngeren Geschichte, angetrieben durch den wachsenden Bedarf an Strom, Industrie und LNG“, sagte er.

Enbridge rechnet damit, bis 2027 zusätzliche Wachstumsprojekte im Wert von rund 7,1 bis 14,3 Milliarden US-Dollar anzukündigen, wobei der Gastransport und die Gasspeicherung zu den wichtigsten Anwendungsbereichen zählen.