Pesquisa do Fed de Dallas mostra recuperação na atividade de petróleo e gás no primeiro trimestre.

A atividade no setor de petróleo e gás aumentou no primeiro trimestre de 2026, de acordo com executivos que responderam à Pesquisa de Energia do Banco da Reserva Federal de Dallas. Os dados foram coletados durante as primeiras semanas da campanha militar dos EUA contra o Irã e a consequente perturbação do mercado.

O período da pesquisa, de 11 a 19 de março, coincidiu com a escalada do conflito no Oriente Médio, incluindo ataques dos EUA contra alvos iranianos e interrupções no fluxo global de petróleo pelo Estreito de Ormuz. Executivos do setor citaram o conflito como um fator crucial de volatilidade de preços e incerteza que afeta as decisões de negócios.

O índice de atividade empresarial da pesquisa, sua medida mais abrangente das condições enfrentadas pelas empresas de energia no Décimo Primeiro Distrito, subiu de -6,2 no quarto trimestre de 2025 para 21,0 no primeiro trimestre de 2026, indicando um retorno à expansão. O índice de perspectivas das empresas também se tornou positivo, subindo de -15,2 para 32,2. No entanto, o índice de incerteza das perspectivas permaneceu elevado, aumentando de 43,4 para 53,7.

Vários executivos apontaram diretamente para a instabilidade geopolítica como um fator que molda as perspectivas.

“A guerra no Irã está causando estragos na indústria”, disse um dos entrevistados.

Outro executivo destacou o desafio de planejar em condições de mercado voláteis, descrevendo as oscilações de preços como "insanas" e difíceis de gerenciar.

Um terceiro entrevistado observou o cenário de risco mais amplo: "Se o Estreito de Ormuz não abrir nas próximas duas semanas, acreditamos que o preço do barril chegará a US$ 170 e, basicamente, haverá recessão."

Os níveis de produção permaneceram praticamente estáveis durante o trimestre. O índice de produção de petróleo subiu ligeiramente de -3,4 para 0, enquanto o índice de produção de gás natural aumentou um pouco de 0 para 2,3.

A pressão sobre os custos aumentou. Entre as empresas de serviços petrolíferos, o índice de custo de insumos subiu de 24,4 para 34,9. As empresas de exploração e produção (E&P) relataram um aumento nos custos de descoberta e desenvolvimento, com o índice subindo de 5,7 para 22,3. As despesas operacionais de arrendamento permaneceram elevadas em 30,0.

As empresas de serviços petrolíferos reportaram uma melhoria nas condições operacionais em comparação com o trimestre anterior. O índice de utilização de equipamentos subiu de -12,2 para 30,2, enquanto o índice de margem operacional melhorou de -31,7 para -7,0, indicando que as margens ainda estavam em contração, mas em um ritmo mais lento. O índice de preços recebidos por serviços também se tornou positivo, subindo de -30,0 para 9,3.

Os indicadores do mercado de trabalho apresentaram resultados mistos. O índice de emprego passou de -10,8 para 0,8, sugerindo uma relativa estabilidade nas contratações, enquanto a jornada de trabalho aumentou, com o índice subindo de -9,3 para 12,8 horas. O índice de salários e benefícios subiu de 6,2 para 23,5, refletindo o aumento dos custos trabalhistas.

Os participantes da pesquisa esperam que os preços das commodities permaneçam relativamente estáveis, apesar da volatilidade no curto prazo. Em média, os executivos preveem um preço do petróleo West Texas Intermediate (WTI) de US$ 74 por barril no final de 2026, com expectativas de longo prazo de US$ 73 por barril em dois anos e US$ 79 por barril em cinco anos.

Para o gás natural, os entrevistados esperam que os preços no Henry Hub fiquem em média em US$ 3,60 por MMBtu no final de 2026, subindo para US$ 4,03 por MMBtu em dois anos e para US$ 4,42 por MMBtu em cinco anos.

Dados adicionais da pesquisa mostram que as empresas precisam de um preço médio do WTI de cerca de US$ 43 por barril para cobrir as despesas operacionais de poços existentes e aproximadamente US$ 66 por barril para perfurar novos poços de forma lucrativa, sendo que as operadoras menores geralmente relatam níveis de equilíbrio mais altos.

O Fed de Dallas coletou respostas de 135 empresas de energia, incluindo 92 empresas de exploração e produção e 43 empresas de serviços petrolíferos, no Texas, norte da Louisiana e sul do Novo México.