A Kinder Morgan prevê que a demanda por GNL e energia elétrica impulsionará um crescimento expressivo ao longo da próxima década.

A Kinder Morgan encerrou 2025 com lucros recordes e um portfólio de projetos de gás natural em rápida expansão, reforçando a convicção da administração de que as exportações de GNL e a geração de energia — particularmente para data centers — impulsionarão o crescimento sustentado da demanda de gás nos EUA na próxima década.

Em declaração durante a teleconferência de resultados do quarto trimestre, o presidente executivo Richard Kinder afirmou que a Kinder Morgan agora estima que a demanda por gás natural liquefeito (GNL) atingirá uma média de 19,8 bilhões de pés cúbicos por dia (Bcf/d) em 2026, um aumento de 19% em relação aos níveis de 2025, antes de subir para mais de 34 Bcf/d até 2030. Esse crescimento, segundo ele, beneficia diretamente as operadoras de gasodutos com forte presença na Costa do Golfo e no Sudeste dos Estados Unidos.

“Esse crescimento surpreendente é extremamente benéfico para o setor de infraestrutura de gás natural e, principalmente, para empresas como a Kinder Morgan”, disse Kinder, citando as extensas redes de gasodutos da empresa no Texas e na Louisiana, que atendem aos terminais de exportação de GNL existentes e futuros.

Os contratos de transporte de gás da Kinder Morgan são, em grande parte, do tipo "take-or-pay" (pagamento garantido), o que dá à empresa confiança na sustentabilidade dos fluxos de caixa futuros, acrescentou ele.

Resultados recordes impulsionados pelo gás

A CEO Kim Dang afirmou que a Kinder Morgan apresentou EBITDA ajustado e lucros recordes tanto no quarto trimestre quanto no ano completo, com os ativos de gás natural liderando esse desempenho superior.

O EBITDA ajustado cresceu 10% em relação ao ano anterior no quarto trimestre, enquanto o lucro ajustado por ação aumentou 22%. Para o ano completo de 2025, o EBITDA ajustado e o lucro líquido atingiram recordes históricos, superando o orçamento inicial da empresa.

“O principal fator para esse desempenho superior foi o gás natural”, disse Dang. “Ele teve um trimestre e um ano excepcionais.”

Os volumes de transporte de gás natural aumentaram 9% no quarto trimestre em comparação com o mesmo período de 2024, impulsionados principalmente pelo aumento nas entregas de gás natural liquefeito (GNL) no sistema de gasodutos do Tennessee, de acordo com o presidente Tom Martin. Os volumes de transporte para o ano todo aumentaram 5%.

Os volumes de coleta de gás natural aumentaram 19% em relação ao ano anterior no quarto trimestre, com os maiores ganhos provenientes da Formação Haynesville. O sistema de coleta da Kinder Morgan em Haynesville estabeleceu um recorde diário de produção de 1,97 bilhões de pés cúbicos por dia (Bcf/d) em 24 de dezembro, à medida que os produtores aumentaram a produção para atender à demanda por GNL.

Martin afirmou que a empresa continua a observar oportunidades significativas de projetos adicionais em toda a sua rede de gasodutos, incluindo mais de 10 bilhões de pés cúbicos por dia de demanda potencial ligada à geração de energia.

A carteira de projetos aumenta para US$ 10 bilhões.

A carteira de projetos aprovados da Kinder Morgan cresceu aproximadamente US$ 650 milhões durante o trimestre, atingindo US$ 10 bilhões, mesmo com a empresa colocando US$ 1,8 bilhão em projetos em operação até 2025. As novas adições incluíram dois projetos de expansão da Florida Gas Transmission, apoiados por contratos de longo prazo com os clientes.

Dang afirmou que o múltiplo da carteira de pedidos permanece abaixo de 6x, o que sustenta um crescimento atrativo nos próximos anos. Além da carteira de pedidos aprovada, a empresa está avaliando mais de US$ 10 bilhões em oportunidades de projetos adicionais.

“Embora não tenhamos sucesso em todas essas áreas, isso nos dá uma ideia da enorme oportunidade de mercado”, disse ela.

Entre os três maiores projetos da empresa — Mississippi Crossing (MSX), South System 4 e Trident — a construção do Trident já começou, enquanto o MSX e o South System 4 receberam uma ordem de cronograma favorável da FERC. Os certificados finais agora são esperados até 31 de julho, antes do previsto inicialmente.

Dang afirmou que o MSX poderá entrar em operação no segundo trimestre de 2028, aproximadamente dois trimestres antes do previsto, refletindo um ambiente de licenciamento mais simplificado após a remoção do antigo período de espera para construção da FERC.

Centros de energia e de dados remodelam as perspectivas de demanda

Os executivos destacaram repetidamente a geração de energia como um fator crescente de demanda por gasodutos, com os centros de dados desempenhando um papel cada vez mais importante.

Aproximadamente 60% da carteira de pedidos da Kinder Morgan, avaliada em US$ 10 bilhões, está ligada a projetos relacionados à energia, disse Dang, incluindo, entre outros, data centers. Ela citou o plano integrado de recursos revisado da Georgia Power, que projeta um aumento de 53 GW na demanda de energia até o início da década de 2030.

“Se fosse 100% gás, seriam cerca de 10 bilhões de pés cúbicos por dia”, disse Dang. “E isso é apenas uma concessionária em um estado.”

Sital Mody, presidente da divisão de gasodutos da Kinder Morgan, afirmou que a empresa está observando um forte interesse no Sudeste e no Centro-Oeste dos Estados Unidos, com potenciais expansões envolvendo compressão e interligação, dependendo dos compromissos dos clientes finais.

O diretor financeiro David Michels afirmou que a Kinder Morgan gerou US$ 5,92 bilhões em fluxo de caixa operacional em 2025, financiando US$ 2,6 bilhões em dividendos e US$ 3,15 bilhões em despesas de capital totais, ao mesmo tempo em que reduziu a dívida líquida em US$ 9 milhões em relação ao ano anterior.

A relação dívida líquida/EBITDA ajustado melhorou para 3,8x, ante 4,1x após a aquisição da Outrigger no início do ano. As agências de classificação de risco reagiram positivamente, com a S&P elevando a classificação da Kinder Morgan para BBB+ em janeiro e a Fitch elevando sua classificação anteriormente, durante o verão.

Michels afirmou que a empresa espera financiar aproximadamente US$ 3 bilhões por ano em investimentos de capital integralmente com fluxo de caixa, mantendo a alavancagem confortavelmente dentro de sua meta de longo prazo.

Portfólio de líquidos e Western Gateway

Em janeiro, a Kinder Morgan e a Phillips 66 lançaram uma segunda rodada de licitações para o projeto do gasoduto Western Gateway, que transportaria produtos refinados do Meio-Oeste para os mercados do Arizona e da Califórnia. O projeto inclui a reversão planejada de um trecho existente do gasoduto SFPP na Califórnia.

Dang afirmou que o projeto compete por capital com outras oportunidades de gás natural, mas atende aos critérios de risco-retorno da empresa e se beneficia de contratos de longo prazo com os transportadores e de contribuições de ativos que reduzem o desembolso de caixa da Kinder Morgan.

No setor de terminais, a taxa de utilização de arrendamentos para líquidos manteve-se elevada em 93%, com a capacidade disponível de tanques nos principais centros próxima da sua plena utilização. A frota de navios-tanque da Kinder Morgan, abrangida pela Lei Jones, está totalmente contratada até 2026 e em grande parte comprometida até 2028.

O segmento de CO2 apresentou volumes ligeiramente menores no quarto trimestre, embora a produção anual de petróleo tenha terminado modestamente acima do planejado.

Olhando para o futuro

A Kinder Morgan afirmou que pretende "manter o foco em suas atividades principais", atendendo aos mercados de GNL e energia por meio de gasodutos, em vez de adquirir participações acionárias em terminais de exportação, citando retornos ajustados ao risco mais robustos e contratos de longo prazo do tipo "take-or-pay" com contrapartes de grau de investimento.

Com uma carteira de pedidos recorde, um balanço patrimonial em melhoria e mercados de transporte de gás cada vez mais restritos, a administração afirmou que a empresa está posicionada para capturar uma parcela significativa da próxima onda de crescimento da demanda de gás nos EUA.

“Estamos com um ritmo muito positivo rumo a 2026”, disse Michels.