Un'indagine della Federal Reserve di Dallas mostra una maggiore produzione di gas e condizioni di servizio più restrittive.

La produzione di gas naturale ha registrato un'accelerazione nel terzo trimestre, grazie alla continua espansione delle attività petrolifere e del gas nell'Undicesimo Distretto della Federal Reserve Bank di Dallas, sebbene l'aumento dei costi, i tempi di consegna più lunghi da parte dei fornitori e le prospettive nettamente divergenti tra produttori e società di servizi abbiano continuato a influenzare il mercato.

L'indice generale dell'attività economica del sondaggio sull'energia della Federal Reserve di Dallas è rimasto saldamente positivo a 38,8 nel terzo trimestre, in calo rispetto a 46,1 del secondo trimestre. Il calo indica che l'attività ha continuato ad espandersi, seppur a un ritmo leggermente più lento.

L'indagine riguarda le società energetiche che operano in Texas, nella Louisiana settentrionale e nel Nuovo Messico meridionale, comprese le aziende di esplorazione e produzione e le società di servizi per i giacimenti petroliferi.

Aumento della produzione di gas naturale

Tra le società di esplorazione e produzione, l'indice di produzione del gas naturale è salito a 14,8 da 3,7 nel secondo trimestre. Anche l'indice di produzione del petrolio è aumentato, passando da 15,0 a 20,7.

Il dato più elevato sui livelli di gas arriva mentre i produttori e le società del settore midstream si preparano a una crescita continua delle esportazioni di GNL, della domanda di energia elettrica e di altri mercati ad alta intensità di gas.

Secondo le previsioni degli intervistati, il prezzo medio del gas naturale Henry Hub si attesterà a 3,29 dollari/MMBtu alla fine del 2026. A lungo termine, i dirigenti prevedono che i prezzi raggiungeranno una media di 3,82 dollari/MMBtu tra due anni e di 4,28 dollari/MMBtu tra cinque anni. Il prezzo spot di Henry Hub si è attestato in media a 2,97 dollari/MMBtu durante il periodo dell'indagine.

L'utilizzo delle attrezzature di servizio aumenta.

Le condizioni sono inoltre migliorate per le società di servizi petroliferi, un settore in grado di fornire un'indicazione della domanda di attrezzature, manutenzione e supporto sul campo.

L'indice di utilizzo delle attrezzature è aumentato a 41,9 rispetto a 31,9 nel secondo trimestre. I margini operativi sono rimasti positivi, sebbene l'indice sia diminuito da 52,2 a 37,2, indicando che i margini hanno continuato ad espandersi, ma a un ritmo più lento. L'indice dei prezzi ricevuti è rimasto positivo a 16,3, in calo rispetto a 24,5.

Allo stesso tempo, le pressioni sui costi sono rimaste elevate.

L'indice dei costi di produzione per le società di servizi si è attestato a 60,4, in leggero calo rispetto a 64,4 del trimestre precedente. Le società di esplorazione e produzione (E&P) hanno inoltre segnalato continui aumenti dei costi di ricerca e sviluppo e delle spese operative di locazione. Tutti gli indici di costo dell'indagine sono rimasti al di sopra delle loro medie storiche. Dallas Fed

Nel corso del trimestre, i tempi di consegna dei fornitori si sono ulteriormente allungati. L'indice complessivo dei tempi di consegna è aumentato da 31,7 a 36,2, mentre il dato relativo alle società di esplorazione e produzione (E&P) è rimasto particolarmente elevato, attestandosi a 43,9. L'indice delle società di servizi è salito da 11,1 a 21,4.

Questi risultati potrebbero essere significativi per gli operatori del settore della compressione, i confezionatori e i fornitori di apparecchiature, che già devono affrontare lunghi tempi di consegna per motori, compressori, apparecchiature elettriche e altri componenti principali.

Le priorità di spesa variano in base alle dimensioni dell'azienda.

L'indagine ha inoltre rilevato una netta differenza nel modo in cui i produttori grandi e piccoli prevedono di utilizzare la liquidità aggiuntiva generata nel corso del 2026.

Tra le grandi società di esplorazione e produzione, il 50% ha dichiarato che l'utilizzo principale del flusso di cassa aggiuntivo sarebbe destinato alla remunerazione degli azionisti o dei proprietari. Le spese in conto capitale si sono classificate al secondo posto con il 21%.

I produttori più piccoli erano più propensi a reinvestire. Le spese in conto capitale rappresentavano la scelta principale tra le piccole imprese di esplorazione e produzione, con il 31%, seguite dalla riduzione del debito con il 23%.

Questa distinzione potrebbe essere importante per i fornitori di attrezzature, poiché i produttori più piccoli potrebbero essere più propensi a destinare i flussi di cassa aggiuntivi alle attrezzature di perforazione, produzione e infrastrutture, mentre gli operatori più grandi continuano a dare priorità alla disciplina nella gestione del capitale.

Le prospettive dei produttori e dei fornitori di servizi divergono

Nonostante la crescita continua, il sentiment è risultato significativamente variabile all'interno del settore.

L'indice delle prospettive per il settore E&P ha raggiunto quota 50,0, mentre quello per le società di servizi si è attestato a soli 4,6. Anche l'incertezza relativa alla produzione è risultata sostanzialmente più elevata, con l'indice di incertezza per il settore E&P pari a 40,2 rispetto a 9,5 per le società di servizi.

Nei commenti degli intervistati, l'instabilità geopolitica, l'aumento dei costi, la disponibilità di credito e l'incertezza sui prezzi delle materie prime sono state indicate come le principali fonti di preoccupazione.

Un intervistato del settore esplorazione e produzione ha affermato che i costi dei materiali e della manodopera hanno continuato ad aumentare, mentre il finanziamento tramite debito è diventato più oneroso. Un altro ha dichiarato che le restrizioni al credito bancario stanno rendendo più difficile la concorrenza per i piccoli produttori indipendenti.

Anche le società di servizi hanno citato la pressione derivante dall'aumento dei costi e dai cambiamenti nei modelli di domanda. Un intervistato ha affermato che la costruzione di data center stava spingendo alcune aziende a dirottare risorse dal settore energetico, mentre un altro ha segnalato continue difficoltà nell'attrarre e trattenere i lavoratori nonostante le retribuzioni iniziali relativamente elevate.

Il mercato del lavoro si rafforza

Le condizioni occupazionali sono migliorate nel corso del trimestre. L'indice aggregato dell'occupazione è salito da 4,7 a 15,2, mentre l'indice delle ore lavorate è aumentato da 11,8 a 20,0. L'indice salariale e previdenziale è rimasto positivo a 23,2.

Nel complesso, l'indagine indica un mercato energetico che rimane attivo, con una produzione di gas più elevata e un maggiore utilizzo delle apparecchiature, ma anche sottoposto a continue pressioni dovute ai costi, alla carenza di manodopera e ai tempi di consegna più lunghi delle apparecchiature.

Per il settore della compressione del gas, questa combinazione suggerisce continue opportunità di domanda, a fronte di un contesto sempre più difficile per l'approvvigionamento di attrezzature e personale qualificato.