L'EIA prévoit un repli des prix du Henry Hub en 2026 avant un net rebond en 2027.

Les prix de référence du gaz naturel américain devraient légèrement baisser en 2026 avant d'augmenter fortement en 2027, la croissance de la demande — principalement tirée par les exportations de gaz naturel liquéfié (GNL) — dépassant l'offre, selon les Perspectives énergétiques à court terme (STEO) de janvier de l'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA).

L'EIA prévoit que le prix spot du Henry Hub diminuera d'environ 2 % en 2026 pour s'établir à un peu moins de 3,50 dollars par million d'unités thermiques britanniques (MMBtu), avant d'augmenter d'environ 33 % en 2027 pour atteindre un peu moins de 4,60 dollars/MMBtu. Ces perspectives reflètent un équilibre à court terme entre l'offre et la demande, suivi d'un resserrement du marché à mesure que les nouvelles capacités d'exportation de GNL augmenteront.

En 2026, l'EIA prévoit une légère baisse des prix moyens annuels, la croissance de l'offre de gaz naturel suivant celle de la demande. L'offre devrait augmenter de près de 1 %, soit environ 1,1 milliard de pieds cubes par jour (Gpi3/j), tandis que la demande totale, exportations comprises, progressera de moins de 1 %, soit environ 0,6 Gpi3/j. L'offre dépassera donc la demande d'environ 0,5 Gpi3/j, exerçant ainsi une légère pression à la baisse sur les prix.

Cet équilibre bascule de manière décisive en 2027. L'EIA prévoit une croissance de la demande de 2,5 milliards de pieds cubes par jour, dépassant largement la croissance de l'offre de 0,9 milliard de pieds cubes par jour, un changement qui exerce une pression à la hausse sur les prix et réduit la quantité de gaz naturel disponible pour le stockage.

Les exportations de GNL stimulent la croissance de la demande

Le principal moteur de la croissance de la demande est l'augmentation des exportations de GNL. L'EIA prévoit que les exportations américaines de GNL augmenteront de 9 % (1,3 milliard de pieds cubes par jour) en 2026 et de 11 % (1,7 milliard de pieds cubes par jour) en 2027, reflétant la montée en puissance de trois grands projets d'exportation : Plaquemines LNG, Corpus Christi Stage 3 et Golden Pass LNG.

Les projets Plaquemines LNG et Corpus Christi Phase 3 devraient poursuivre leur montée en puissance vers leur pleine capacité opérationnelle au cours de la période prévisionnelle, tandis que Golden Pass LNG devrait entrer en service en 2026. L'augmentation de la demande en gaz d'alimentation induite par ces installations devrait contribuer à resserrer sensiblement l'équilibre du marché américain du gaz naturel.

Hors exportations, la consommation américaine de gaz naturel devrait rester relativement stable au cours des deux prochaines années. Le recul de la consommation dans les secteurs résidentiel, commercial et industriel est largement compensé par la hausse de la demande du secteur de l'électricité.

L'EIA prévoit que la consommation de gaz naturel résidentiel et commercial diminuera de 4 % en 2026 pour atteindre 22,1 milliards de pieds cubes par jour. Cette baisse reflète un retour à des températures plus normales après des conditions météorologiques plus froides que la normale dans certaines parties de 2025, ce qui a stimulé la demande de chauffage.

La consommation du secteur industriel devrait également diminuer en 2026 et 2027, sous l'effet d'un ralentissement de l'activité industrielle et de conditions climatiques plus clémentes. L'EIA mesure cette tendance à l'aide de son indice de production manufacturière pondéré par le gaz naturel.

En revanche, la consommation de gaz naturel pour la production d'électricité devrait augmenter de façon constante tout au long de la période de prévision. L'EIA cite le maintien d'une production d'électricité à partir de gaz naturel pour répondre à la croissance de la demande et compenser l'intermittence des énergies renouvelables comme facteurs clés soutenant la demande du secteur de l'électricité.

Les capacités de stockage se raréfient, ce qui fait grimper les prix.

À partir de 2027, la demande devrait dépasser l'offre, et l'EIA prévoit une baisse des stocks de gaz naturel aux États-Unis, qui passeront progressivement sous la moyenne mobile quinquennale. Ces dernières années, les niveaux de stockage étaient relativement élevés, les stocks à fin décembre 2025 étant supérieurs d'environ 1,7 % à la moyenne quinquennale 2020-2024.

Historiquement, les périodes de stocks supérieurs à la moyenne ont été associées à des prix du gaz naturel plus bas, tandis que des niveaux de stockage plus faibles ont tendance à coïncider avec des prix plus élevés et des conditions de marché plus contraignantes. À mesure que les stocks se rapprochent de la moyenne quinquennale, voire passent en dessous, l'EIA prévoit une intensification des pressions à la hausse sur les prix du Henry Hub.