Cheniere Energy skizziert aggressive LNG-Wachstumsstrategie angesichts starker globaler Nachfragesignale

Cheniere Energy skizziert angesichts starker globaler Nachfragesignale eine aggressive Wachstumsstrategie für LNG. (Bild: Cheniere Energy)

Cheniere Energy nutzt seine umfangreiche US-amerikanische Exportplattform für Flüssigerdgas (LNG), um das Wachstum zu beschleunigen und gleichzeitig einen disziplinierten, schrittweisen Entwicklungsansatz zu verfolgen. Aufbauend auf den jüngsten Kapazitätserweiterungen rechnet das Unternehmen damit, die Produktion bis Anfang der 2030er Jahre auf rund 75 Millionen Tonnen pro Jahr (mtpa) zu steigern, mit der Option auf weiteres Wachstum auf bis zu 100 mtpa im Laufe der Zeit.

Präsident und CEO Jack Fusco erklärte den Investoren, die Strategie konzentriere sich darauf, die Vorteile der bestehenden Anlagen von Cheniere an den Standorten Sabine Pass (Louisiana) und Corpus Christi (Texas) voll auszuschöpfen. Das Unternehmen hat Genehmigungen beantragt, um die Kapazitäten beider Standorte zu maximieren und strebt eine zusätzliche Kapazität von bis zu 20 Millionen Tonnen pro Jahr an. Durch die Optimierung der bestehenden Infrastruktur und den Einsatz bewährter Technologien erwartet Cheniere, wettbewerbsfähige und wachstumssteigernde Projekte zu realisieren und gleichzeitig das Ausführungsrisiko zu minimieren.

Aktuelle Projekte und Kapazitätserweiterungen

Im Juni traf Cheniere die endgültige Investitionsentscheidung (FID) für die Midscale-Züge 8 und 9 in Corpus Christi , ein Projekt mit einer Kapazität von rund 5 Millionen Tonnen pro Jahr, das voraussichtlich 2028 in Betrieb gehen wird. Die Züge werden im Rahmen eines Pauschalvertrags mit Bechtel schlüsselfertig gebaut. Der Vertrag beinhaltet Investitionen zur Beseitigung von Engpässen, die die Produktionsleistung im gesamten Anlagenkomplex der Phase 3 steigern werden. Dies folgt auf erhebliche Fortschritte bei Phase 3 in Corpus Christi, die mittlerweile zu fast 87 % abgeschlossen ist. Zug 2 erreichte im August die weitgehende Fertigstellung – in weniger als der Hälfte der Inbetriebnahmezeit von Zug 1. Cheniere geht davon aus, dass die ersten drei Züge der Phase 3 bis Ende des Jahres die weitgehende Fertigstellung erreichen werden und Zug 4 voraussichtlich ebenfalls bis dahin in Betrieb genommen werden kann.

Neben neuen Anlagen steigert Cheniere die Produktion seiner neun bestehenden Großanlagen durch Engpassbeseitigung. Dadurch erhöht sich die Kapazität pro Zug auf 5,0–5,2 Mio. Tonnen pro Jahr, was insgesamt etwa 1 Mio. Tonnen pro Jahr entspricht. Laut Fusco ermöglichen diese Optimierungen eine wirtschaftliche Kapazitätserweiterung ohne den Bau neuer Züge und unterstützen somit optimistischere Produktionsprognosen.

Nächste Expansionswelle

Das Unternehmen bereitet sich mit Corpus Christi Stage 4 und dem Sabine Pass Expansion Project , die sich beide in frühen Genehmigungsphasen befinden, auf seinen nächsten Großausbau vor. Beide Projekte sind so konzipiert, dass sie weitestgehend bestehende Anlagen nutzen – in den ersten Phasen könnte ein einzelner Zug zum Einsatz kommen, der vorhandene Tanks, Liegeplätze und Pipelineanschlüsse verwendet, um die Kosten zu minimieren.

Die vierte Ausbaustufe in Corpus Christi wird ConocoPhillips' optimiertes Kaskadendesign für vier große LNG-Verarbeitungsanlagen, zwei LNG-Tanks, einen neuen Anlegeplatz und die dazugehörige Infrastruktur nutzen. Die Erweiterung am Sabine Pass umfasst drei große Verarbeitungsanlagen und zugehörige Systeme. Obwohl die Genehmigungen für eine deutlich höhere Kapazität vorliegen – genug, um die Produktionskapazität des Unternehmens auf über 100 Millionen Tonnen pro Jahr zu steigern – plant Cheniere, die Projekte schrittweise voranzutreiben und dabei diejenigen zu priorisieren, die strenge Renditekriterien erfüllen und im Vergleich zu Aktienrückkäufen einen positiven Einfluss auf den Aktionärswert haben.

Kommerzielle Dynamik

Cheniere sichert sich weiterhin langfristige Liefer- und Abnahmeverträge (SPAs), die die Expansion untermauern. Im zweiten Quartal unterzeichnete das Unternehmen seinen ersten langfristigen Vertrag mit dem japanischen Unternehmen JERA, einem der weltweit größten LNG-Abnehmer, über eine Lieferung von 1 Mio. Tonnen pro Jahr bis 2050. Dieser Vertrag folgt einer Reihe von langfristigen Vereinbarungen mit asiatischen Abnehmern seit 2021 mit einem Gesamtvolumen von über 9 Mio. Tonnen pro Jahr.

Das Management geht davon aus, dass Asien auch weiterhin der Haupttreiber des globalen LNG-Nachfragewachstums sein wird und bis 2040 fast 90 % des prognostizierten Anstiegs ausmachen wird. Treiber dieser Entwicklung sind die rasche Urbanisierung, Industrialisierung und der Umstieg von Kohle auf Gas. Die Region baut ihre Regasifizierungskapazität um rund 280 Mio. Tonnen pro Jahr aus – zusätzlich zu den seit 2020 errichteten 115 Mio. Tonnen pro Jahr – und signalisiert damit ein langfristiges Engagement für LNG-Importe.

Europa bleibt ein Schlüsselmarkt, wohin Cheniere seit 2022 mehr als zwei Drittel seines Volumens liefert. Reduzierte russische Pipeline-Importe, eine geringere Produktion erneuerbarer Energien und saisonale Speicherbedürfnisse führten im ersten Halbjahr 2025 zu einem Anstieg der europäischen LNG-Importe um 25 % gegenüber dem Vorjahr. Unternehmensvertreter gehen davon aus, dass die Nachfrage nach LNG in Europa, insbesondere nach US-Lieferungen, hoch bleiben wird, vor allem wenn die geplante EU-Gesetzgebung zum Verbot russischer Gasimporte bis 2026 verabschiedet wird.

Marktausblick

Der Chief Commercial Officer, Anatol Feygin, bezeichnete den LNG-Markt angesichts geopolitischer Spannungen, Wetterschwankungen und Infrastrukturengpässen als „heikel im Gleichgewicht“. Die Preise in Asien (JKM) und Europa (TTF) zogen im zweiten Quartal im Jahresvergleich an, gestützt durch ein knappes Angebot, obwohl sie sich gegenüber den Höchstständen des ersten Quartals etwas abschwächten.

Feygin geht davon aus, dass die kurzfristige Nachfrage durch eine Welle neuer Verflüssigungskapazitäten – weltweit rund 88 Mio. Tonnen pro Jahr – gedeckt wird, die 2025/26 in Betrieb gehen, größtenteils in Nordamerika. Dies dürfte die Bezahlbarkeit verbessern und die Auswirkungen der wegfallenden russischen Lieferungen abmildern. Längerfristig werden das strukturelle Nachfragewachstum und der Diversifizierungsbedarf Asiens die Vertragsaktivitäten stützen, wobei US-amerikanisches LNG aufgrund seiner Flexibilität und Zuverlässigkeit weiterhin eine zentrale Rolle spielen wird.

Finanzstärke und Kapitalallokation

Für das zweite Quartal 2025 meldete Cheniere ein bereinigtes EBITDA von 1,4 Milliarden US-Dollar, einen ausschüttungsfähigen Cashflow (DCF) von 920 Millionen US-Dollar und einen Nettogewinn von 1,6 Milliarden US-Dollar. Die EBITDA-Prognose für das Gesamtjahr wurde auf 6,6–7,0 Milliarden US-Dollar nach unten korrigiert, die DCF-Prognose hingegen auf 4,4–4,8 Milliarden US-Dollar angehoben. Die Produktion für das Jahr wird auf 47–48 Millionen Tonnen pro Jahr geschätzt, wobei die Kapazität für 2025 bereits nahezu vollständig vertraglich gebunden ist.

Der im Juni aktualisierte Kapitalallokationsplan des Unternehmens sieht bis 2030 verfügbare liquide Mittel von über 25 Milliarden US-Dollar bzw. einen jährlichen DCF von mehr als 25 US-Dollar pro Aktie bis Anfang der 2030er Jahre vor. Zu den Prioritäten gehören die Wachstumsfinanzierung, die Kapitalrückführung durch Aktienrückkäufe und Dividenden sowie die Aufrechterhaltung einer soliden Bilanz.

Cheniere hat mehr als 16 Milliarden US-Dollar seines ursprünglichen Kapitalallokationsziels von 20 Milliarden US-Dollar für 2026 eingesetzt, darunter 900 Millionen US-Dollar an Wachstumsinvestitionen im zweiten Quartal, hauptsächlich für Phase 3 und die Züge 8 und 9. Im zweiten Quartal wurden Aktien im Wert von 306 Millionen US-Dollar zurückgekauft, und es wird geplant, die Dividende bis zum Ende des Jahrzehnts jährlich um etwa 10 % zu erhöhen.

Finanzvorstand Zach Davis betonte, dass die Expansionen größtenteils aus Eigenmitteln finanziert werden. Selbst bei den Projekten der ersten Phase in Sabine Pass und Corpus Christi rechnet Cheniere mit einem jährlichen Eigenkapitalbedarf von weniger als einem Drittel des laufenden DCF. Das Unternehmen strebt für neue Projekte eine Rendite von 6- bis 7-mal dem 6-Fachen des EBITDA an und legt für Expansionen dieselben wertsteigernden Kriterien an wie für Aktienrückkäufe.

Wettbewerbspositionierung

Die Geschäftsleitung von Cheniere sieht Zuverlässigkeit, Größe und vertragliche Flexibilität als entscheidende Wettbewerbsvorteile. Das Unternehmen hat über 4.200 Ladungen termingerecht an seine Stammkunden geliefert und beliefert mittlerweile mehr als 45 Länder . Die Verträge sind überwiegend langfristig angelegt, da die Vertragspartner die operative Leistungsfähigkeit und die Versorgungssicherheit schätzen.

Technologisch gesehen kehrt Cheniere nach Experimenten mit mittelgroßen Zügen wieder zu den größeren, kaskadierten Zügen von ConocoPhillips zurück und begründet dies mit den besseren Skaleneffekten sowohl im Bau als auch im Betrieb. Die Entscheidung spiegelt die Erfahrungen seit 2017 wider, als das Unternehmen kleinere, kurzfristigere Marktchancen erwartet hatte, die sich jedoch nicht realisierten.

Während das Wachstum auf 75 Mio. Tonnen pro Jahr gut geplant ist, weisen Führungskräfte darauf hin, dass der Anstieg auf 100 Mio. Tonnen pro Jahr von den Marktbedingungen, den SPA-Preisen und den Baukosten abhängen wird. Steigende EPC-Kosten, die Dynamik der Lieferkette und der Wettbewerb um Arbeitskräfte und Materialien könnten den Investitionszeitpunkt beeinflussen.

Davis erklärte, dass zukünftige Bauphasen nach dem ersten Zug an jedem Standort zusätzliche Infrastruktur – wie Fernleitungen oder zusätzliche Tanks – erfordern würden, was die Wirtschaftlichkeit der Projekte beeinflussen könnte. „Wir sind heute nicht hier, um Ihnen zu sagen, dass wir diese Projekte in naher Zukunft definitiv zu 100 % realisieren werden“, sagte er und betonte, dass die Erweiterung wohlüberlegt und renditeorientiert erfolgen werde.

In der Zwischenzeit wird Cheniere den laufenden Ausbau fortsetzen, seine globalen Geschäftsbeziehungen vertiefen und sich als Kernlieferant in einem sich schnell entwickelnden LNG-Markt positionieren.

„Wir sind weiterhin bestrebt, nachhaltigen langfristigen Wert für unsere Stakeholder zu schaffen und gleichzeitig unsere Plattform sicher zu betreiben, um unsere globale Kundenbasis auch in den kommenden Jahrzehnten mit sicherem, zuverlässigem und flexiblem LNG zu versorgen“, sagte Fusco.