NRG能源公司将收购LS Power的天然气发电资产组合

NRG Energy宣布将以现金加股票的方式，从LS Power收购13吉瓦天然气发电厂和领先的商业及工业虚拟电厂（C&I VPP）平台，此举将大幅扩大其发电组合，交易企业价值达120亿美元。

此次收购预计将于2026年第一季度完成，届时NRG的总发电容量将翻一番，达到25吉瓦。新增资产主要集中在德克萨斯州和东北部地区——NRG在这两个地区已拥有庞大的零售电力供应。该交易将使NRG能够充分利用美国不断增长的能源需求以及电力市场供需平衡持续收紧的趋势。

“此次收购将改变NRG的发电结构，并拓展我们的定制化产品供应，”NRG董事长、总裁兼首席执行官拉里·科本表示。“我们正处于电力需求超级周期的早期阶段，我们很高兴能够引领这一潮流，提供可靠的能源解决方案，为NRG及其所有利益相关者创造巨大价值。”

战略规模和燃料多样性

NRG公司表示，此次交易涉及的18座天然气发电厂均为现代化快速启动机组，能够增强NRG的运营灵活性，简化风险管理，并降低服务成本。其中许多资产由LS Power公司扩建和改造，LS Power将保留约10吉瓦的发电资产，包括天然气、可再生能源和储能设施。

NRG还将完全收购LS Power的工商业需求响应平台CPower，该平台汇集了2000多家商业客户的6吉瓦灵活容量。此次收购将使NRG能够在现有发电业务之外提供需求侧解决方案，从而增强其履行与大型工业客户和数据中心签订的长期供电合同的能力。

此次收购预计将立即提升NRG的盈利，根据2026年的预测，其企业价值倍数（EV/EBITDA）预计将达到7.5倍，约为新建替代项目成本的一半。NRG已将其长期盈利增长目标从10%上调至至少14%的复合年增长率（CAGR），这体现了公司对该交易战略价值的信心。

该公司预计在未来五年内通过股票回购和分红向股东返还 91 亿美元的资本，其中包括 2025 年的 13 亿美元。交易完成后，NRG 的目标是在 24 至 36 个月内将净债务与调整后 EBITDA 的比率降至 3.0 倍以下，达到投资级杠杆率水平。

为完成此次收购，NRG将支付64亿美元现金，向LS Power发行价值28亿美元的股票，并承担32亿美元的净债务。LS Power将持有NRG约11%的流通股，但其投票权将限制在10%以下。

电网可靠性和市场影响

对于天然气行业而言，此次收购凸显了对可调度火力发电的持续投资——尤其是在负荷增长、可再生能源间歇性以及新建化石燃料资产产能受限的地区。随着电力市场趋于紧张，NRG 增强后的平台可提供实体和虚拟发电资源，从而保障电力可靠性和价格稳定性。

LS Power首席执行官保罗·西格尔称此次出售是“一个重要的里程碑”，并指出该投资组合经过精心开发，旨在服务于需求增长和市场价值最高的地区。“这些项目，连同CPower，将继续为电网提供关键服务，增强电网的韧性和经济性，”西格尔表示。