A EIA prevê uma queda nos preços do Henry Hub em 2026, antes de uma forte recuperação em 2027.

Os preços de referência do gás natural nos EUA devem cair ligeiramente em 2026 antes de subirem acentuadamente em 2027, à medida que o crescimento da demanda — impulsionado principalmente pelas exportações de gás natural liquefeito (GNL) — supera a oferta, de acordo com o Relatório de Perspectivas Energéticas de Curto Prazo (STEO, na sigla em inglês) de janeiro da Administração de Informação Energética dos EUA (EIA, na sigla em inglês).

A EIA prevê que o preço spot do Henry Hub cairá cerca de 2% em 2026, para pouco menos de US$ 3,50 por milhão de unidades térmicas britânicas (MMBtu), antes de aumentar aproximadamente 33% em 2027, para pouco menos de US$ 4,60/MMBtu. A perspectiva reflete um equilíbrio de curto prazo entre oferta e demanda, seguido por um mercado mais restrito à medida que a nova capacidade de exportação de GNL for ampliada.

Em 2026, a EIA prevê que os preços médios anuais diminuam ligeiramente, à medida que o crescimento da oferta de gás natural acompanhe o crescimento da demanda ao longo do ano. A previsão é de um aumento de quase 1% na oferta — ou cerca de 1,1 bilhão de pés cúbicos por dia (Bcf/d) — enquanto a demanda total, incluindo as exportações, deve crescer menos de 1%, ou cerca de 0,6 Bcf/d. Isso significa que o crescimento da oferta supera o da demanda em aproximadamente 0,5 Bcf/d, exercendo uma leve pressão de baixa sobre os preços.

Esse equilíbrio muda decisivamente em 2027. A EIA projeta um crescimento da demanda de 2,5 bilhões de pés cúbicos por dia (Bcf/d), superando em muito o crescimento da oferta de 0,9 Bcf/d, uma oscilação que pressiona os preços para cima e reduz a quantidade de gás natural disponível para armazenamento.

Exportações de GNL impulsionam o crescimento da demanda

O principal fator por trás do crescimento mais forte da demanda são as exportações de GNL. A EIA prevê que as exportações de GNL dos EUA aumentarão 9% (1,3 bilhões de pés cúbicos por dia) em 2026 e 11% (1,7 bilhões de pés cúbicos por dia) em 2027, refletindo a entrada em operação de três grandes projetos de exportação: Plaquemines LNG, Corpus Christi Stage 3 e Golden Pass LNG.

Espera-se que os projetos Plaquemines LNG e Corpus Christi Stage 3 continuem a aumentar sua capacidade produtiva rumo à operação plena durante o período de previsão, enquanto o projeto Golden Pass LNG tem previsão de iniciar suas operações em 2026. À medida que essas instalações aumentam a demanda por gás natural, prevê-se que elas reduzam significativamente a demanda por gás natural nos Estados Unidos.

Excluindo as exportações, o consumo total de gás natural nos EUA deverá permanecer relativamente estável ao longo do período de dois anos. As quedas nos setores residencial, comercial e industrial são amplamente compensadas pelo aumento da demanda do setor de energia elétrica.

A EIA prevê que o consumo de gás natural residencial e comercial diminuirá 4% em 2026, para 22,1 bilhões de pés cúbicos por dia (Bcf/d). Essa queda reflete o retorno a um clima mais próximo do normal, após condições mais frias do que o normal em algumas partes de 2025, o que impulsionou a demanda por aquecimento.

Prevê-se também uma queda no consumo do setor industrial em 2026 e 2027, impulsionada pela redução da atividade industrial e por condições climáticas mais amenas. A EIA (Administração de Informação Energética dos EUA) mede essa tendência utilizando seu índice de manufatura ponderado pelo gás natural.

Em contrapartida, prevê-se que o consumo de gás natural para a geração de energia elétrica aumente de forma constante ao longo do período de previsão. A EIA cita a dependência contínua da geração a gás natural para atender ao crescimento da demanda e para equilibrar a geração intermitente de energia renovável como fatores-chave que sustentam a demanda do setor elétrico.

Os níveis de armazenamento ficam mais apertados, elevando os preços.

Com a demanda começando a superar a oferta em 2027, a EIA prevê que os estoques de gás natural nos EUA sigam uma tendência de queda, ficando gradualmente abaixo da média móvel de cinco anos. Os níveis de armazenamento têm se mantido relativamente altos nos últimos anos, com os estoques que terminarão em dezembro de 2025 cerca de 1,7% acima da média de cinco anos entre 2020 e 2024.

Historicamente, períodos de estoques acima da média têm sido associados a preços mais baixos do gás natural, enquanto níveis de armazenamento mais restritos tendem a coincidir com preços mais altos e condições de mercado mais limitadas. À medida que os estoques se aproximam — ou ficam abaixo — da média dos últimos cinco anos, a EIA prevê que a pressão de alta sobre os preços do Henry Hub se intensificará.